บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อ EGCO และคงคำแนะนำ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 133 บาท เนื่องจากเป็นหุ้นปันผลสูงที่เริ่มกลับมามีการเติบโต และคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP2026F)

วิเคราะห์ผลกระทบและโอกาส

KSS ประเมินผลกระทบจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางต่อ EGCO ในกรอบจำกัด เนื่องจากโรงไฟฟ้า Paju นำเข้าก๊าซจากออสเตรเลียและสหรัฐฯ ภายใต้สัญญาระยะยาว ขณะที่ตลาดไฟฟ้าสหรัฐฯ มีแนวโน้มปรับค่าไฟขึ้นตามต้นทุนก๊าซ นอกจากนี้ โครงการ Renewables เฟส 2.1 มีความคืบหน้า โดยอยู่ระหว่างทยอยเซ็นสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) 11 โครงการ รวม 448 MW ภายใต้ค่าไฟ FiT 2.16 บาท/หน่วย กำหนด COD ปี 2571–2573 ซึ่งเป็น Upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการ

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 6.7 พันล้านบาท (+50% y-y) จากการฟื้นตัวของ Equity Income จากสหรัฐฯ และ Yunlin โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• Equity Income โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น y-y จาก Linden ปรับขึ้นตามสัดส่วนการถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น 10% และค่าไฟขาขึ้นทั้งใน CP และ EP
• Yunlin ฟื้นตัวจากกระแสลมที่ดีขึ้น y-y และหนี้ Shareholder loan ลดลง
• การปิดซ่อมโครงการใหญ่อย่าง QPL, SPBL, และ Paju ลดลง y-y

สรุปและคำแนะนำ

KSS แนะนำ "Buy" EGCO บนราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 133 บาท/หุ้น โดยมองว่า EGCO อาจมี Upside จาก Catalyst อย่าง PDP2026F หรือการทำ M&A เพิ่มเติมบนฐานทุนที่แข็งแกร่ง Valuation ปัจจุบันซื้อขายไม่แพงที่ PER2569 ที่ 9x บน Dividend Yield 6% ต่อปี และคิดเป็น Total Return ที่ 24%