บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SYNEX รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2571 ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 12.50 บาท

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรหลัก Q4/25 ของ SYNEX อยู่ที่ 161 ล้านบาท ลดลง 8.7% YoY ต่ำกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ 10-12% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ โดย GPM ใน Q4/25 อยู่ที่ 3.6% ลดลงจาก 4.0% ใน Q4/24 และ 3.9% ใน Q3/25 เนื่องจากสัดส่วนยอดขายของ Apple และ Smartphone & Wearable ที่มี GPM ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้น

ถึงแม้ว่า GPM จะลดลง แต่รายได้รวมใน Q4/25 ยังคงเติบโต 7.7% YoY และ 2.9% QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากยอดขายที่แข็งแกร่งของ Apple โดยเฉพาะ iPhone 17 รวมถึง Smartphone & Wearable และธุรกิจเกมจาก Nintendo Switch 2 นอกจากนี้ อัตราส่วน SG&A/Sales ใน Q4/25 ยังลดลงมาอยู่ที่ 2.1% จาก 2.3% และ 2.2% ใน Q4/24 และ Q3/25 ตามลำดับ เนื่องจากการประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้นและการบริหารจัดการ SG&A ที่มีประสิทธิภาพ

text-primary ปรับลดประมาณการกำไร

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2571 ลงประมาณ 3.5%/4.5%/4.7% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึงสมมติฐานที่ระมัดระวังมากขึ้นทั้งในด้านยอดขายและ GPM อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโต 7.8% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของยอดขายในกลุ่มผลิตภัณฑ์หลัก (Apple และ Smartphone & Wearable)

อย่างไรก็ตาม SYNEX อาจเผชิญกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นจากปัญหาการขาดแคลนชิปและหน่วยความจำที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากรูปแบบธุรกิจผู้จัดจำหน่ายที่มีอัตรากำไรที่ค่อนข้างต่ำ แต่ FSSIA มองว่าพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของ SYNEX จะช่วยลดผลกระทบจากความเสี่ยงดังกล่าวได้

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายของ SYNEX ลงมาอยู่ที่ 12.50 บาทต่อหุ้น อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 15 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีก IT ในประเทศและต่างประเทศ รวมถึง Apple ถึงแม้ว่าราคาหุ้นในระยะสั้นอาจถูกกดดันจากผลประกอบการ Q4/25 ที่ต่ำกว่าคาด แต่ FSSIA คาดว่ากำไรในครึ่งแรกของปี 2569 จะฟื้นตัว YoY จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ทั้งนี้ SYNEX ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสุดท้าย 0.38 บาทต่อหุ้น โดยมีวันที่ XD ในวันที่ 30 เมษายน 2569