บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

HMPRO รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 7.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 22.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล ผลประกอบการโดยรวมเป็นไปตามที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีแรงกดดันหลักมาจากการลดลงของยอดขายสาขาเดิม (SSS)

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

รายได้รวมในไตรมาส 4 ปี 2568 ลดลง 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจาก SSS ที่อ่อนแอลงในทุกกลุ่มธุรกิจ (HomePro/MegaHome/Malaysia: -7% ถึง -8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า) รายได้ค่าเช่าก็ลดลง 3.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 4 ปี 2568 ปรับตัวดีขึ้นเป็น 28.1% จาก 27.8% ในไตรมาส 4 ปี 2567 โดยได้รับการสนับสนุนจากการเจรจากับซัพพลายเออร์และการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนการขายสินค้าภายใต้แบรนด์ของตนเอง อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ถูกหักล้างบางส่วนจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับยอดขาย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 1 ปี 2569 จะลดลงทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการลดลงอย่างมากของ SSS ของ HomePro (มกราคม / 1–15 กุมภาพันธ์: -10% และ -17% ถึง -18% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า) สาเหตุหลักมาจากการไม่มีมาตรการลดหย่อนภาษี Easy E-Receipt นอกจากนี้ FSSIA ยังมองเห็นความเสี่ยงด้านขาลงต่อประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ที่ +5–6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และยังคงมุมมองเดิมว่ากำไรปี 2569 มีแนวโน้มที่จะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้ว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงเป็นปัจจัยบวก แต่ FSSIA มองว่าโอกาสในการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลมีจำกัด เนื่องจากอัตราการจ่ายเงินปันผลอยู่ในระดับสูงแล้วและการฟื้นตัวของกำไรเป็นไปอย่างช้าๆ ดังนั้น FSSIA จึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) หุ้น HMPRO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.70 บาท อิงจากวิธีประเมินมูลค่าด้วย P/E ratio