บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ HMPRO ราคาเป้าหมายใหม่ 9.0 บาท อิง DCF (WACC 7.1%, Long-term growth 1.5%) จากเดิม 8.2 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 4Q68 ตามคาด, SSS หดตัว, ซื้อหุ้นคืนหนุน

กำไรสุทธิ 4Q68 ของ HMPRO เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.6 พันล้านบาท (-7% YoY แต่ +23% QoQ) แม้ SSS ใน 1Q69TD จะหดตัวลงในระดับ mid to high teens YoY จากฐานที่สูงในปีก่อนจากโครงการ E-Receipt แต่ INVX เชื่อว่า 1Q69 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และ SSS จะฟื้นตัวใน 2Q69 จากอากาศที่ร้อนกว่าปกติและการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน

ผลประกอบการ 4Q68: รายได้ลด, SG&A เพิ่ม, GPM ขยายตัว

รายได้ใน 4Q68 ลดลง 3% YoY จาก SSS ที่หดตัวลง SSS ร้านโฮมโปรลดลง 8% YoY และเมกาโฮมลดลง 7% YoY จากบรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยที่ซบเซาและกำลังซื้อที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 30bps YoY เป็น 28.1% จากสัดส่วนยอดขายสินค้า private brand ที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้นและการบริหารจัดการโปรโมชั่นที่ดีขึ้น

โครงการซื้อหุ้นคืน: ปัจจัยหนุนราคาหุ้น

HMPRO ได้ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนรอบใหม่ ไม่เกิน 3% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด มูลค่าสูงสุดไม่เกิน 3.0 พันล้านบาท เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มี.ค. ถึง 31 ส.ค. ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นตลอดช่วงเวลาดังกล่าว

แนวโน้ม 1Q69 และความเสี่ยง

INVX คาดว่า 1Q69 จะเป็นจุดต่ำสุดของ SSS ในปีนี้ โดยปัจจัยสนับสนุนการฟื้นตัวของ SSS ใน 2Q69 ได้แก่ สภาพอากาศที่ร้อนกว่าปกติและการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อและนโยบายรัฐบาลใหม่ๆ รวมถึงความเสี่ยงด้าน ESG ที่เกี่ยวข้องกับการบริหารจัดการพลังงานและของเสีย