บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BPP รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เหลือเพียง 19.2 ล้านบาท จาก 1.2 พันล้านบาทใน 3Q68 สาเหตุหลักมาจากผลประกอบการของกลุ่มบริษัทร่วมที่พลิกกลับเป็นขาดทุน

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรปกติ 4Q68 ลดลงมาอยู่ที่ 1.1 ล้านบาท จาก 1.2 พันล้านบาทในงวดก่อนหน้า เนื่องจากโรงไฟฟ้า HPC หยุดซ่อมบำรุง, BLCP และ SLG ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น, BNEX รับรู้ผลขาดทุนจาก Derivative และปันผลจากโรงไฟฟ้าในญี่ปุ่นลดลง แม้โรงไฟฟ้าในจีนจะปรับตัวดีขึ้นตามความต้องการใช้ไฟฟ้าในฤดูหนาว แต่ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบได้ทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม กำไรปกติทั้งปี 2568 ยังคงเพิ่มขึ้น 4.3% YoY อยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท หนุนโดยผลประกอบการของกลุ่มโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่ฟื้นตัวจากฐานต่ำในปีก่อนหน้า

เอเซียพลัสคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 จะเติบโต 4.6% YoY อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่ยังมีความต้องการใช้ไฟสูง และคาดว่ากำไรปกติ 1Q69 จะปรับตัวดีขึ้น QoQ จากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

BPP ประกาศจ่ายปันผล 2H68 ที่ 0.35 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 2.8% รวมทั้งปี 2568 จ่ายที่ 0.60 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น dividend yield 4.8%

เอเซียพลัสประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ของ BPP ก่อนควบรวมอยู่ที่ 10 บาท/หุ้น เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวขึ้นเกินมูลค่า จึงปรับลดคำแนะนำลงเป็นขาย

สรุป

บล.เอเซียพลัส มองว่าผลประกอบการ 4Q68 ของ BPP อ่อนแอ และราคาหุ้นเกินมูลค่าที่เหมาะสม จึงปรับลดคำแนะนำเป็นขาย โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 10 บาท อิงตามการประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ก่อนการควบรวมกิจการ