บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 494 ล้านบาท ลดลง 5.2% QoQ และ 37.3% YoY แต่ยังคงเป็นไปตามที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ รายได้รวมลดลงเล็กน้อย (-0.7% QoQ, -0.7% YoY) เนื่องจากการขายไฟฟ้าให้ EGAT ลดลง และความต้องการจากลูกค้าอุตสาหกรรมอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม ได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้ค่าที่ปรึกษาและพัฒนาโครงการ Nakwol 1 ในเกาหลีใต้

ผลการดำเนินงานและปัจจัยที่ส่งผลกระทบ

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมกลับมาเป็นกำไร 119 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 169 ล้านบาทใน 3Q25 เนื่องจากไตรมาสก่อนหน้าขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน SG&A เพิ่มขึ้นอย่างมาก (+68% QoQ, +24.2% YoY) จากค่าใช้จ่ายบุคลากรที่สูงขึ้น ในขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง YoY จากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง กำไรสุทธิปี 2525 อยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท (+7.6% YoY)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

BGRIM มีกำลังการผลิตไฟฟ้ารวม ~4.6GW การเติบโตที่สำคัญในอีก 2 ปีข้างหน้าจะมาจาก Nakwol 1 (~360MW) ซึ่งใกล้เสร็จสมบูรณ์ โครงการไฟฟ้า 100MW ในประเทศไทย และโครงการไฟฟ้าพลังน้ำ 420MW ในสหรัฐฯ นอกจากนี้ บริษัทได้ทำสัญญาระยะยาว 10-20 ปี สำหรับโครงการ Data Center 96MW ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จ 48MW แรกใน 4Q26

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงประมาณการการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2569-70 ที่ +23.4% YoY และ +10.7% YoY ตามลำดับ และคงราคาเป้าหมายที่ 17 บาท พร้อมคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีอัพไซด์ +9.7% จากราคาปิดล่าสุดที่ 15.50 บาท ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 5.0%