บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary BGRIM กำไรหลัก Q4/68 เกินคาดการณ์ หนุนปี 69 โตต่อเนื่อง

บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ BGRIM ว่าปี 2568 เป็นจุดต่ำสุดของกำไร และคาดการณ์การเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปีในระดับเลขสองหลักในช่วง 5 ปีข้างหน้า จากการเพิ่มกำลังการผลิตและการขยายตัวของกลุ่ม hyperscaler ใน EEC โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายที่ 20 บาท อิงจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งเกินคาดในไตรมาส 4/2568

text-primary ผลประกอบการ Q4/68: กำไรหลักโต 54% YoY

BGRIM รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 491 ล้านบาท ลดลง 38% YoY และ 6% QoQ แต่สูงกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรจากการดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ 505 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 54% YoY และ 22% QoQ โดยกำไรที่สูงกว่าคาดมาจากรายได้ดอกเบี้ยและรายได้อื่นๆ ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งหลังของปี 2568 ที่ 0.232 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 1.5% (XD วันที่ 10 มี.ค. จ่ายปันผล 7 พ.ค.)

text-primary ข้อสังเกต: ราคาก๊าซลดลงเร็วกว่าค่าไฟ หนุนกำไร Q2/69

รายได้ลดลงเล็กน้อย 1% YoY และ 1% QoQ เนื่องจากการขายไฟฟ้าให้ กฟผ. ลดลง (ราคาไฟฟ้าที่ลดลงกลบการจ่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น) ราคาไฟฟ้าที่ขายให้ กฟผ. อยู่ที่ 3.27 บาทต่อหน่วย ลดลง 6% YoY และ 2% QoQ สอดคล้องกับต้นทุนก๊าซต่อหน่วยที่ลดลง (289 บาท/ล้านบีทียู ลดลง 8% YoY และ 3% QoQ) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21.1% เพิ่มขึ้นจาก 18.8% ในไตรมาส 4/67 และ 19.3% ในไตรมาส 3/68 เนื่องจากต้นทุนก๊าซลดลงเร็วกว่าราคาไฟฟ้าที่ขายให้กับลูกค้าอุตสาหกรรม BLS คาดว่ากำไรหลักไตรมาส 2/69 จะ ปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ เนื่องจากราคาก๊าซลดลงรวดเร็วกว่าค่าไฟในช่วงเวลาดังกล่าว

text-primary คำแนะนำ: คงประมาณการกำไรปี 69 ที่ 1,414 ล้านบาท

BLS คงประมาณการกำไรหลักปี 2569 อยู่ที่ 1,414 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 16% YoY) และราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 20 บาท โดยมองว่า BGRIM จะได้ประโยชน์จากการทยอยเพิ่มกำลังการผลิตและการขยายตัวของกลุ่ม hyperscaler ใน EEC ซึ่งจะหนุนให้กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปีในระดับเลขสองหลักในช่วง 5 ปีข้างหน้า