บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรีปรับลดราคาเป้าหมาย BTS เหลือ 4 บาท จากเดิม 4.42 บาท แม้ราคาหุ้นจะต่ำกว่า -2SD แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" คาดหวังกระแสเงินสดจากการชำระหนี้ของ กทม. จะช่วยเพิ่มกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ผลการดำเนินงาน 3QFY26 ถูกฉุดโดยผลขาดทุนจากสายสีชมพูและเหลือง, BTS Visionary Park และบริษัทร่วม ส่วนแบ่งขาดทุนจากสายสีชมพูและเหลืองยังสูงถึง 400 ล้านบาท BTS Visionary Park ขาดทุน 200 ล้านบาท อัตราการเช่า 40% คาดใช้เวลา 5 ปีถึงจุดคุ้มทุน

บริษัทอัปเดตข้อมูลโครงการคอนโดฯ "บ้านเคหะสุขประชา" ความต้องการสูงเป็น 2 เท่าของจำนวนห้อง โครงการในแผนงาน 2-3 ปีข้างหน้า รวมถึงการลงทุนใน "บ้านเคหะสุขประชา" และโครงการสนามบินอู่ตะเภา

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.7x มีช่องว่างกู้ยืมได้อีก 2.48 แสนล้านบาท ภาระด้านเงินทุนจะกระจายตัวออกไปหลายปี ลดความเสี่ยงเรื่องการเพิ่มทุน

ข้อสังเกตและประมาณการ

กรุงศรีรวมส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก BTS Visionary Park ประมาณ 800 ล้านบาทต่อปี ในปี FY26F และ 714 ล้านบาทในปี FY27F คาดการณ์ผลขาดทุนหลักที่ 2.7 พันล้านบาทในปี FY26F และลดลงเหลือ 2 พันล้านบาทในปี FY27F จากการประหยัดค่าใช้จ่าย SG&A

สรุป

กรุงศรีคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับลดราคาเป้าหมาย BTS สะท้อนการปรับประมาณการกำไร มองว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันไม่แพง คาดหวังการพลิกฟื้นของกระแสเงินสดจากการชำระหนี้ของ กทม. จะช่วยเพิ่มกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และอาจส่งผลให้มีการจ่ายเงินปันผล