บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กำไรปกติ 4Q68 ของ TU อยู่ที่ 1.03 พันล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 14.5% QoQ เนื่องจากผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและ US Tariff ถึงแม้ธุรกิจอาหารแช่แข็งและอาหารสัตว์เลี้ยงจะมียอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากธุรกิจอาหารทะเลแปรรูป (AMBIENT) ได้ ทั้งปี 2568 กำไรปกติอยู่ที่ 4.13 พันล้านบาท ลดลง 19% YoY เนื่องจากยอดขายที่อ่อนตัวลงและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น

ASPS วิเคราะห์ผลกระทบ

ASPS คาดการณ์ว่าปี 2569 TU จะกลับมาเติบโต โดยมียอดขายเพิ่มขึ้น 3-4% โดยเฉพาะธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง (PETCARE) ที่คาดว่าจะเติบโตมากที่สุด ธุรกิจ AMBIENT ได้เริ่มปรับราคาขายรอบที่ 2 ในเดือนมกราคม 2569 หลังจากที่ได้ปรับไปแล้วครั้งแรกใน 3Q68 Gross margin คาดว่าจะอยู่ที่ 19-20% เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นในธุรกิจ AMBIENT หลังจากการปรับราคาขายและธุรกิจ FROZEN ที่ยังคงแข็งแกร่ง ส่วน SG&A/Sales คาดว่าจะอยู่ในกรอบ 13.5-14.5%

ข้อสังเกตและการประเมินมูลค่า

ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของ TU ที่ 4.67 พันล้านบาท ซึ่งฟื้นตัวขึ้น 13% จากปี 2568 แนวโน้มกำไร 1Q69 คาดว่าจะอ่อนตัวลงจาก 4Q68 แต่จะดีขึ้นจากฐานที่ต่ำใน 1Q68 ASPS คงคำแนะนำ "Trading" โดยมีมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 13.20 บาท อิงจาก PER 12 เท่า ซึ่งมี upside 6.5% TU ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 2H68 หุ้นละ 0.35 บาท หรือ 2.8% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 2 มีนาคม 2569

สรุป

ASPS มองว่า TU ยังมีหุ้นซื้อคืนเมื่อปี 2568 ที่ยังไม่ได้จำหน่ายคืนและลดทุนอีก 400 ล้านหุ้น หากนำมาลดทุนทั้งหมดจะทำให้ราคาเป้าหมายปีนี้มีโอกาสขยับขึ้นเป็น 14.60 บาท อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบหลัก