บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัท เมืองไทย แคปปิตอล (MTC) ยังคงมีแนวโน้มเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งต่อเนื่องถึงปี 2569 โดยโบรกเกอร์ PI แนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 48.00 บาท

ผลการดำเนินงาน 4Q25 แข็งแกร่งเกินคาด:

กำไรสุทธิในไตรมาส 4/25 อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (+16% YoY, +3% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่เพิ่มขึ้น และ Credit cost ที่ลดลงตามคุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้น นอกจากนี้ NPL ratio ยังลดลงมาอยู่ที่ 2.5% ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายที่ตั้งไว้

ถึงแม้ว่าส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) จะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 14% แต่สินเชื่อต่อสาขากลับเพิ่มขึ้นเป็น 21.1 ล้านบาท (+1.5% QoQ)

แนวโน้มการเติบโตและข้อสังเกต:

PI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569-2570 จะเติบโตต่อเนื่อง 14%/13% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของสินเชื่อ และ NIM ที่มีเสถียรภาพสูงขึ้น

ถึงแม้ MTC จะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ด้วยความท้าทายทางเศรษฐกิจและหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง MTC ยังคงระมัดระวังในการขยายสินเชื่อใหม่ โดยเน้นควบคุมคุณภาพสินเชื่อ และปรับปรุงประสิทธิภาพในการติดตามหนี้

นอกจากนี้ MTC ยังให้ความสำคัญกับการเพิ่มประสิทธิภาพองค์กรมากขึ้น โดยเห็นได้จากการลดจำนวนการเปิดสาขาใหม่ และเน้นการพัฒนาด้านเทคโนโลยี

สรุป:

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" MTC ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 48.00 บาท โดยคำนวณด้วยวิธี GGM (ROE 16.5%, Terminal growth 3%) อิงจาก 2.0x PBV'26E และ 13.3x PE'26E

มองว่าในระยะกลางการเติบโตของกำไรจะผลักดันจากการขยายตัวเชิงคุณภาพ และเพิ่มประสิทธิภาพสูงขึ้น