บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MTC รายงานกำไรสุทธิ 1.78 พันล้านบาทใน Q4/25 เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ และสอดคล้องกับ Bloomberg consensus โดยเติบโต 3.3% QoQ และ 15.5% YoY ปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ รายได้ค่าธรรมเนียม และการลดลงของ ECLs และ credit costs

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานใน Q1/26 จะปรับตัวดีขึ้น โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจาก:

• การเติบโตของสินเชื่ออย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะชะลอตัวลงจาก Q4/25
• credit costs ที่ทรงตัวในระดับปัจจุบัน
• อัตราส่วน cost-to-income ที่ลดลงเนื่องจากแรงกดดันด้านฤดูกาลที่ลดลง

FSSIA คงประมาณการปี 2569-2571 และคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ที่ 46 บาท อิงจาก GGM ภายใต้ P/BV 1.94 เท่า, ROE ระยะยาวที่คาดการณ์ไว้ 16.4% และ COE ที่ 9.9%

ข้อสังเกต

• สินเชื่อ: MTC มีการเติบโตของสินเชื่อ 1.5% QoQ และ 11.6% YoY เป็นไปตามเป้าหมายที่ 10-15% YoY แม้จะมีปัจจัยลบจากภายนอกหลายประการ
• รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) และส่วนต่าง: NII ใน Q4/25 เป็นไปตามที่คาดไว้ เพิ่มขึ้น 2.2% QoQ และ 10.6% YoY ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ก็เป็นไปตามที่คาดไว้ที่ 12.98%
• ต้นทุนทางการเงิน: ต้นทุนทางการเงินโดยรวมในปี 2568 อยู่ที่ 4.53% ต่ำกว่าเป้าหมายที่ <4.60%
• หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) และหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E): ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 3.30 เท่า (เทียบกับ 3.50 เท่าใน Q3/25)
• คุณภาพสินทรัพย์: คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นใน Q4/25 โดยมีอัตราส่วน NPL และ credit costs ต่ำกว่าที่คาดไว้

สรุป

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ MTC โดยพิจารณาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและแนวโน้มการเติบโตในอนาคต ราคาเป้าหมาย 46 บาท สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพของ MTC ในการรักษาการเติบโตและผลกำไร