บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAWAD ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท มองเห็นการเติบโตของกำไรปกติ และโอกาสรับอานิสงส์จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฐานรากของรัฐบาล

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 เติบโต 8.4% YoY และ 4.3% QoQ หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ
• ปี 2026 คาดกำไรปกติเติบโต 9.3% YoY จากการเติบโตของสินเชื่อ และ NIM ที่เพิ่มขึ้น
• ราคาหุ้นยังมี Upside 27.4% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2026 ที่ 36 บาท
• คาดจ่ายปันผลจากกำไรสุทธิ 2H25 หุ้นละ 0.85 บาท คิดเป็น Div. Yield 3%

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 ของ SAWAD ที่ 1,301 ล้านบาท เติบโต 6.2% YoY แต่ลดลง 1.6% QoQ เนื่องจากผลขาดทุนจากการลงทุนในหุ้นการบินไทย อย่างไรก็ตาม กำไรปกติคาดว่าจะอยู่ที่ 1,329 ล้านบาท เติบโต 8.4% YoY และ 4.3% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมที่ปรับขึ้น รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี

สำหรับปี 2026 หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติของ SAWAD ที่ 5,437 ล้านบาท เติบโต 9.3% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้น NIM ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และรายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยายตัวจากการขายประกันภัย

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

• การเติบโตของสินเชื่อ: SAWAD กลับมาเร่งขยายสินเชื่อใหม่มากขึ้น โดยเน้นการควบคุมความเสี่ยงด้วยการลด LTV และเน้นสินเชื่อจำนำทะเบียน
• คุณภาพสินทรัพย์: คาดการตั้งสำรองจะปรับขึ้น 13.3% QoQ เพื่อรองรับความเสี่ยงจากคุณภาพสินทรัพย์ของลูกหนี้ที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมและปัญหาชายแดนกัมพูชา
• นโยบายภาครัฐ: SAWAD เป็นหนึ่งในหุ้นที่จะได้รับอานิสงส์บวก หากรัฐบาลชุดใหม่มีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจฐานราก

สรุป

หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ SAWAD โดยมองเห็นการพัฒนาเชิงบวกของกำไรปกติ และโอกาสในการเติบโตจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ ราคาหุ้นยังมี Upside และคาดว่าจะมีการจ่ายปันผลที่ดี จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: Prospective PBV @ 1.5x, (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)