บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด (GLOBLEX) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น AFTER YOU PLC. (AU) เป็น "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" พร้อมปรับราคาเหมาะสมลงเหลือ 6.60 บาท มองผลประกอบการ Q4/68 เป็นจุดต่ำสุดก่อนที่จะทยอยฟื้นตัวตั้งแต่ Q1/69 เป็นต้นไป

คาดการณ์ผลประกอบการและปัจจัยสนับสนุน

โกลเบล็กคาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/68 ที่ 51 ล้านบาท -40%YoY -2%QoQ จาก SSSG ที่ติดลบต่อเนื่อง 15% และมาร์จิ้นที่อ่อนแอ แต่คาดการณ์กำไรปี 69 ที่ 272 ล้านบาท +23%YoY ฟื้นตัวจากฐานต่ำ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG, แผนการขยายสาขาใหม่, การวางจำหน่ายสินค้าใหม่ๆ ในร้าน 7-Eleven และการขยายแฟรนไชส์ไปยังต่างประเทศ

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

โกลเบล็กคงประมาณการรายได้ปี 69 ที่ 1,802 ล้านบาท +12%YoY แต่ปรับคาดการณ์กำไรลดลง 6% สู่ 272 ล้านบาท +23%YoY จากการปรับสมมติฐาน %GPM ลดลงสู่ 62.7% จากเดิม 63.7% เนื่องจากแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบที่ทรงตัวสูงและสัดส่วนยอดขายสินค้าผ่านร้าน 7-Eleven ที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่าเพิ่มขึ้น

สรุปและคำแนะนำ

โกลเบล็กปรับราคาเหมาะสมของ AU ลงสู่ 6.60 บาท (เดิม 7.80 บาท) โดยยังคงอิงวิธี Discounted Cash Flow (DCF) บนสมมติฐาน WACC 8.5% และ Terminal Growth ที่ 1% แต่ปรับลดกระแสเงินสดรับในอนาคต อย่างไรก็ตาม PE ณ ราคาเหมาะสมอยู่ที่ระดับ 20x ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มร้านอาหารที่ 22.4x โกลเบล็กจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”