บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GPSC กำไร Q4/68 โตแรง! INVX ชี้แนวโน้มปี 69 สดใส ราคาเป้าหมายใหม่ 50 บาท
P/E 14.10 YIELD 4.53 ราคา 32.00 (0.00%)
GPSC กำไรปกติ 4Q68 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง INVX คาด 1Q69 โตต่อเนื่องจากต้นทุนก๊าซลดและส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้น คงคำแนะนำ OUTPERFORM ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 50 บาท
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรโตต่อเนื่อง, ต้นทุนลด, ขยายลงทุน Data Center
GPSC รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 1.5 พันล้านบาท สูงกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้เล็กน้อย (+6%) กำไรปกติอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 32% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจากกำไรทางบัญชีจากการเข้าซื้อหุ้น RPCL เพิ่มเติม และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง CFXD
รายละเอียดการวิเคราะห์: แนวโน้มสดใส, ต้นทุนก๊าซลด, Data Center หนุน
INVX คาดการณ์กำไรปกติของ GPSC จะเติบโตต่อเนื่องใน 1Q69 จากมาร์จิ้นโรงไฟฟ้า SPP ที่กว้างขึ้น ต้นทุนก๊าซที่ลดลง (คาดการณ์ 280-290 บาท/mmbtu ใน 1Q69 และ 260-270 บาท/mmbtu ตลอดปี 2569) นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะสูงขึ้น รวมถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโครงการลม CFXD และกำลังการผลิตเพิ่มเติมจาก Avaada Energy
GPSC ยังมีแผนขยายการลงทุนในธุรกิจ Data Center โดยตั้งงบลงทุน 1.1-1.2 หมื่นล้านบาทในประเทศไทย และอาจพิจารณาลงทุนในอินเดียร่วมกับพันธมิตรท้องถิ่น นอกจากนี้ Avaada Energy มีเป้าหมายที่จะทำ IPO ในปี 2570 ซึ่ง GPSC วางแผนที่จะลดสัดส่วนการถือหุ้นและนำเงินไปลงทุนต่อในธุรกิจที่มีการเติบโตสูง
ข้อสังเกต: ความต้องการไฟฟ้าจาก Data Center เติบโตสูง
INVX มองว่าความต้องการไฟฟ้าในประเทศไทยจะเติบโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะจาก Data Center ซึ่งคาดว่าจะเติบโตประมาณ 45% ต่อปี (CAGR) ในปี 2569-2578 GPSC กำลังพิจารณาขยายเข้าสู่ธุรกิจ Data Center เพื่อตอบสนองความต้องการนี้
สรุป: คงคำแนะนำ OUTPERFORM, ปรับราคาเป้าหมายเป็น 50 บาท
INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ GPSC โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 50 บาท (จากเดิม 46.3 บาท) อ้างอิงวิธี DCF (WACC 6.3% และอัตราการเติบโตระยะยาว 0.5%) เนื่องจากคาดว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนก๊าซที่ลดลง ความต้องการไฟฟ้าจาก Data Center และการทำ Asset Monetization ของ PTT