บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ SAWAD ใน Q4/25 จะเติบโตต่อเนื่อง หนุนโดยสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน และคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 35 บาท

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 อยู่ที่ 1.28 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน แต่กำไรหลักยังคงเติบโตได้ 2.3% QoQ และ 6.1% YoY ปัจจัยหนุนหลักมาจาก การเติบโตของสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน โดยเฉพาะสินเชื่อทะเบียนรถยนต์ ในขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์มีการหดตัวเล็กน้อย นอกจากนี้ ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ย (spread) ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 13.44%

FSSIA ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 ขึ้น 3.7-5.2% เนื่องจาก แนวโน้มธุรกิจที่เป็นบวกมากขึ้น โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) การเติบโตของสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้น 2) ต้นทุนเครดิตที่ทรงตัว และ 3) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่ลดลง ส่งผลให้คาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิในช่วงปี 2568-2570 อยู่ที่ 6.4% CAGR

ข้อสังเกตและมุมมอง

คุณภาพสินทรัพย์ของ SAWAD ยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ แม้ว่า NPL จะปรับตัวขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.93% แต่ SAWAD มองว่าเหตุการณ์น้ำท่วมในภาคใต้เป็นเหตุการณ์ปกติที่ไม่มีผลกระทบพิเศษ นอกจากนี้ FSSIA คาดว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงกว่า 25 bps ในปี 2569 และอีก 17 bps ในปี 2570 ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการเติบโตของสินเชื่อ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 35 บาท จากเดิม 31 บาท โดยอิงจาก GGM PBV ที่ 1.32 เท่า ราคาปัจจุบันของหุ้น SAWAD อยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยมี PBV เพียง 1.1 เท่า เทียบกับ ROE ปี 2569 ที่ 14.0% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดหวัง 4-5% ต่อปี