บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS ชี้ INSET หุ้นเด่นธีม AI, คาดกำไรปี 2569 โต 229%

Krungsri Securities (KSS) มองข้ามผลประกอบการ 4Q25F ที่ยังไม่โดดเด่น แต่ชี้ว่าเป็นช่วงท้ายของรอยต่อเข้าสู่รอบการเติบโตครั้งใหญ่ของ INSET โดยมีปัจจัยเร่งที่ชัดเจนรออยู่ ทั้ง Backlog สิ้นปีที่คาดว่าจะสูงถึง 1.5 พันล้านบาท รองรับเป้าหมายรายได้ส่วนใหญ่ในปี 2569F แล้ว และยังมี Upside จากความชัดเจนของงานที่กำลังทยอยประมูลอีก 6.6 พันล้านบาท

text-primary Data Center หนุน, AI CAPEX Cycle เร่งเครื่อง

งานหลักๆ ของ INSET คืองาน Data Center ซึ่งสอดคล้องกับภาพใหญ่ของ AI CAPEX cycle ที่ไหลเข้าประเทศไทย โดย KSS คาดการณ์ว่าการยกระดับ CAPEX ของบริษัทเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในปี 2569F จะไม่ต่ำกว่ารายละ 20%y-y ซึ่งชี้ให้เห็นถึงโอกาสการเติบโตอีกยาวไกล หาก INSET ได้งานมากกว่าที่ KSS ประเมินไว้ในประมาณการปี 2569F จะเปิด Upside ให้กับคาดการณ์กำไรปี 2569F ที่ KSS มองว่าจะ Turnaround +229% จากฐานต่ำในปี 2568 อย่างมีนัยสำคัญ

text-primary จับตา 4Q25F, จุดเปลี่ยนสู่การเติบโต

KSS คาดการณ์กำไร 4Q25F ของ INSET อยู่ที่ 8.8 ล้านบาท (-23%y-y, -31%q-q) แม้ว่าจะชนะประมูลงาน Data Center ใหญ่บางส่วนและได้งานส่วนต่อขยายงานเดิมเฟส 1 ระหว่างไตรมาสแล้ว แต่จะเข้าสู่ช่วงส่งมอบงานที่จะเริ่มมีนัยสำคัญตั้งแต่ 1Q26F กำไรที่ลดลง -59.6%y-y มาจากรายได้ที่อ่อนตัวลง ส่วน q-q แม้รายได้จะขยับขึ้นได้เล็กน้อย แต่ถูกกดดันจากมาร์จิ้นที่ลดลง เนื่องจากการเร่งจ้างพนักงานเพื่อรองรับงานจำนวนมากที่รออยู่

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" INSET โดยให้ราคาเป้าหมาย 3.20 บาท (PER26F = 20x) จากจุดเด่นของหุ้นที่เป็นต้นน้ำของธีม "Thailand AI CAPEX cycle" ที่พร้อมสร้าง Alpha Return สำหรับปี 2569F ราคาเป้าหมายนี้มี Upside จากราคาปิดล่าสุดถึง +63.2%