บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น AU เป็น "Neutral" จาก "Outperform" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 5.45 บาท เนื่องจากกำไรที่คาดการณ์ไว้ใน Q4/25F ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q4/25F

KGI คาดการณ์ว่า AU จะรายงานกำไรสุทธิ 43 ล้านบาทใน Q4/25F ลดลง 51% YoY และ 19% QoQ ซึ่งต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลงและอัตรากำไรที่หดตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะลดลงเนื่องจากต้นทุนผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้นจากเมนูตามฤดูกาล และผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่คาเฟ่ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า

การปรับลดประมาณการกำไร

KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรสำหรับปี 2025F ลง 10% และ 20% สำหรับปี 2026F เพื่อสะท้อนถึงการปรับลด GPM และอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ที่สูงขึ้น การปรับลด GPM มีสาเหตุมาจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของรายได้ที่ไม่เอื้ออำนวย และแรงกดดันด้านอัตรากำไรที่ต่อเนื่อง

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ AU ลงเหลือ 5.45 บาท โดยอิงจาก PE multiple ที่ 17 เท่า (ลดลงจาก 20 เท่า) เพื่อสะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไร นอกจากนี้ KGI ยังได้ปรับลดคำแนะนำสำหรับ AU เป็น "Neutral" จาก "Outperform" เนื่องจาก Upside ที่จำกัดและขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้