บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MTC โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 46 บาท มองเห็นการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง จากสินเชื่อที่เติบโตและคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น แม้จะมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะสูงขึ้น

ผลการดำเนินงาน 4Q25 ที่แข็งแกร่ง

FSSIA คาดการณ์ว่า MTC จะมีผลกำไรสุทธิใน 4Q25 ที่ 1.74 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.0% q-q และ 12.9% y-y โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นและผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะสูงขึ้น สินเชื่อคาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 3.3% q-q และ 13.5% y-y ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัทที่ 10-15% y-y โดยได้แรงหนุนหลักจากการให้สินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน โดยเฉพาะสินเชื่อรถยนต์และที่ดิน ในขณะที่สินเชื่อที่ไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน เช่น สินเชื่อส่วนบุคคลและ Nano finance ยังคงหดตัวเนื่องจากบริษัทเข้มงวดในการพิจารณาสินเชื่อ

คุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

แม้ว่า NPLs โดยรวมอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งจะช่วยลดอัตราส่วน NPL ลงเหลือ 2.60% ณ สิ้น 4Q25 จาก 2.63% ณ สิ้น 3Q25 ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัทที่ต่ำกว่า 2.80% การติดตามหนี้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปลาย 4Q25 โดยได้รับการสนับสนุนจากการปิดบัญชีที่รวดเร็วขึ้นจากผู้กู้ที่มีสภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงสิ้นปี ต้นทุนเครดิตคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.74% ใน 4Q25 จาก 2.69% ใน 3Q25 ทำให้อยู่ในระดับ 2.59% สำหรับทั้งปี 2025 ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัทที่ต่ำกว่า 2.80% อัตราส่วน coverage NPL คาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นเป็น 142.3% จาก 139.7% ณ สิ้น 3Q25

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MTC โดยมีราคาเป้าหมายใหม่สำหรับปี 2026 ที่ 46 บาท โดยมองเห็นโอกาสในการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและคุณภาพสินทรัพย์ที่ควบคุมได้ดี ราคาเป้าหมายใหม่นี้คำนวณโดยใช้ GGM (Gordon Growth Model) โดยมีสมมติฐาน P/BV ที่ 1.94 เท่า, LT-ROE ที่ 16.4% และ COE ที่ 9.9%