บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BGRIM กำไรปกติไตรมาส 4/2568 คาดโต YoY และ QoQ หนุนมาร์จิ้น SPP ดีขึ้น ต้นทุนก๊าซลดลง โบรกเกอร์ InnovestX แนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 18.5 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• InnovestX คาดการณ์กำไรปกติ Q4/68 ของ BGRIM ที่ 506 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 54.3% YoY และ 22.3% QoQ
• ปัจจัยหนุนหลักจาก มาร์จิ้นโรงไฟฟ้า SPP ที่ดีขึ้น ตามต้นทุนก๊าซที่ลดลง
• รายได้จากการบริการเพิ่มขึ้น จากโครงการ Nakwol และ ARECO
• คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 18.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC: 4.6%, terminal growth: 0.6%)

รายละเอียดการวิเคราะห์

• กำไรปกติปี 2568 คาดอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท สูงกว่าคาดการณ์เดิม 5% จากรายได้บริการที่สูงกว่าคาด
• ราคาก๊าซ LNG ผันผวน JKM ปรับขึ้น แต่ Henry Hub ลดลง InnovestX มองเป็นบวกต่อมาร์จิ้น SPP
• ปี 2569 กำไรปกติเติบโตแข็งแกร่ง หนุนจากการรับรู้รายได้โครงการใหม่ เช่น Nakwol 1&2, ARECO Solar, NERH และ Data Center เฟส 1
• ต้นทุน pool gas คาดลดลง มาอยู่ที่ 290 บาท/mmBTU ในปี 2569

ข้อสังเกต

• ความเสี่ยง: ต้นทุนก๊าซสูงกว่าคาด, ความล่าช้าในการปรับค่า Ft, ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมจากการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล
• จุดเด่น: BGRIM เป็นผู้นำในกลุ่มผู้ผลิตไฟฟ้าของไทย, มุ่งเน้นพลังงานหมุนเวียน, มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว
• แนวโน้มธุรกิจ: การเติบโตของกำไรจากขยายกำลังการผลิต, ต้นทุนก๊าซลดลง, ความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น

สรุป

InnovestX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BGRIM จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 จากการรับรู้รายได้โครงการใหม่ และต้นทุนก๊าซที่ลดลง แม้จะมีความเสี่ยงจากต้นทุนก๊าซที่สูงกว่าคาด และความล่าช้าในการปรับค่า Ft

Valuation: ราคาเป้าหมาย 18.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC: 4.6%, terminal growth: 0.6%)