บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิของ TIDLOR ใน Q4/68 เติบโต 20% YoY จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของสินเชื่อ และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง แนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 24 บาท

คาดการณ์กำไร Q4/68 เติบโต

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/68 ของ TIDLOR ที่ 1.25 พันล้านบาท ลดลง 11% QoQ จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามฤดูกาล แต่ยังคงขยายตัว 20% YoY ปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้ที่สอดคล้องกับการเติบโตของสินเชื่อ (+2% QoQ, +5% YoY) รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ดีขึ้นจากการ Repricing หุ้นกู้ และ Credit cost ที่ลดลง

NPL / Loan อยู่ที่ 1.64% พัฒนาการต่อเนื่องจาก 1.66% ใน Q3/68 และ 1.81% ณ สิ้นปี 2567 ด้าน Coverage ratio ขยับขึ้นเป็น 289% (สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 243%) เนื่องจากการตั้งสำรองเพื่อรองรับความเสี่ยงจากสถานการณ์น้ำท่วมที่หาดใหญ่

หากกำไร Q4/68 เป็นไปตามคาดการณ์ กำไรทั้งปี 2568 จะอยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท สูงกว่าประมาณการของ ASPS 8% แต่ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ ขยายตัว 22% YoY จากรายได้ที่เติบโตตามสินเชื่อและค่านายหน้าประกันภัย รวมถึง Credit cost ที่ดีขึ้นหลังคุณภาพสินทรัพย์ทยอยฟื้นตัว

สำหรับปี 2569 ASPS ยังคงมุมมองว่ากำไรจะเติบโตในระดับ Double digit ต้นๆ จากการขยายตัวของสินเชื่อ และ Cost of fund ที่ดีขึ้นได้อีกเล็กน้อย โดยในระยะสั้นคาดว่ากำไร Q1/69 จะกลับมาเพิ่มขึ้น QoQ (+ YoY จากฐานกำไร 1.2 พันล้านบาท) หลังจาก OPEX กลับสู่ระดับปกติ

ข้อสังเกตและ Valuation

ราคาหุ้น TIDLOR ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาปรับฐาน 21% (SET ลบ 1%) ASPS มองว่าราคาปัจจุบันได้สะท้อนผลการดำเนินงาน Q4/68 ที่ชะลอตัว QoQ ตามฤดูกาลและสถานการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่ไปพอสมควร ทำให้ PER ซื้อขายที่ 9 เท่า ซึ่งไม่แพงเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโต ASPS แนะนำ "Outperform" โดยมี Div yield ราว 4% บนสมมติฐานนโยบายปันผลที่ 35% หากมีการเพิ่มนโยบายปันผลจะถือเป็น Upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการ

ASPS ประเมินมูลค่าหุ้น TIDLOR โดยอิง GGM (ROE ระยะยาว 15% และ COE 11%) ให้ PBV ที่ 1.8 เท่า และให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24 บาท เทียบเท่า PER ที่ใช้ในการประเมินมูลค่าราว 12.9 เท่า (ค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลังตั้งแต่เข้าตลาดที่ 16 เท่า)

สรุป

ASPS คาดการณ์กำไร Q4/68 ของ TIDLOR เติบโต 20% YoY จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของสินเชื่อ และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 24 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันน่าสนใจเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโต