บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SPRC ด้วยราคาเป้าหมาย 7.6 บาท มองกำไรปกติ Q4/2568 โตเด่นตามค่าการกลั่น

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ Q4/2568 คาดการณ์ที่ 2.3 พันล้านบาท โต text-primary +1,442% y-y และ text-primary +100% q-q
• ค่าการกลั่น คาดการณ์ที่ 9.4 $/bbl text-primary +56% y-y และ text-primary +74% q-q
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 7.6 บาท

ผลประกอบการ Q4/2568

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/2568 ที่ 903 ล้านบาท text-primary +457% y-y แต่ text-danger -43% q-q หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 2,267 ล้านบาท เติบโตอย่างแข็งแกร่งตามค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยหนุนค่าการกลั่นมาจากโรงกลั่นในสหรัฐฯ และเอเชียปิดซ่อมนอกแผน รวมถึงความต้องการ heating oil ในยุโรปที่อยู่ในช่วง high season ทำให้ supply ตึงตัว หนุน spread ของ gasoline, jet และ gasoil text-primary +37-66% y-y และ text-primary +31-53% q-q

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q1/2569 จะชะลอตัวลง text-danger y-y q-q เนื่องจากมีการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ประมาณ 25 วัน อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาฟื้นตัวอย่างโดดเด่นใน Q2/2569 และเติบโตต่อเนื่องในปี 2569-2570 จากประสิทธิภาพที่ดีขึ้นหลังการปิดซ่อมบำรุง

ประมาณการกำไรปี 2568 ของ KSS อาจมี upside ถึง 59% เป็น 2,383 ล้านบาท text-primary +7% y-y หากกำไรสุทธิ Q4/2568 เป็นไปตามคาดการณ์

สรุป

Krungsri Securities ยังคงมอง SPRC เป็น top pick ในกลุ่มโรงกลั่น แม้ว่าระยะสั้นอาจมีแรงกดดันจากแนวโน้มกำไร Q1/2569 ที่ชะลอตัว แต่คาดว่าจะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระยะกลางถึงยาว จากปัจจัยหนุนด้าน supply ที่ตึงตัวและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น

ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย 7.6 บาท อิงจากการประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 10%