บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SPRC คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/25 เติบโตโดดเด่น จาก GRM ที่แข็งแกร่ง โบรกเกอร์ GLOBLEX มองข้ามช็อต ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 7.20 บาท

text-primary SPRC: กำไรฟื้นตัวแกร่ง หนุนโดย GRM

GLOBLEX คาดการณ์ว่า SPRC จะรายงานกำไรสุทธิหลัก (Core NP) ในไตรมาส 4/25 ที่ 2.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 1.2 พันล้านบาทในไตรมาส 3/25 และ 220 ล้านบาทในไตรมาส 4/24 ปัจจัยหนุนหลักมาจากการฟื้นตัวของค่าการกลั่น (GRM) โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญคือ:

• GRM ตลาดปรับตัวขึ้นเป็น 9.3 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล (จาก 5.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 3/25)
• ปริมาณการกลั่นลดลงเล็กน้อยที่ 163 พันบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นอัตราการใช้กำลังการผลิต 93%
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) เพิ่มขึ้นเป็น 3.0 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล

นอกจากนี้ GLOBLEX คาดการณ์ว่า SPRC จะรายงานกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาทในไตรมาส 4/25 ซึ่งรวมถึงผลขาดทุนจากรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำจำนวน 1.5 พันล้านบาท

text-primary จับตา Distillates หนุน GRM ใน Q4/25

แม้ปริมาณการขายจะลดลงตามความต้องการที่อ่อนตัวลงตามฤดูกาล แต่ปริมาณเชื้อเพลิงเครื่องบิน (aviation fuel) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับการสนับสนุนจากส่วนต่างราคา (spread) ที่น่าดึงดูดใจและความต้องการเดินทางที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล ส่งผลให้ GLOBLEX คาดว่า GRM ของ SPRC จะปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 9.3 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 4/25 โดยมีแรงหนุนจากส่วนต่างราคาของ middle distillate ที่กว้างขึ้น โดยเฉพาะดีเซลและ jet fuel

text-primary หลัง Turnaround หนุนประสิทธิภาพ

GLOBLEX มองว่า SPRC มีแนวโน้มที่ดีขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากการปรับปรุงกำไรและข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้าง การปรับปรุงประสิทธิภาพหลังจากการหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ (turnaround) จะช่วยลดค่าเสื่อมราคา ในขณะที่ความยืดหยุ่นในการใช้น้ำมันดิบที่เบาขึ้น และราคาน้ำมันดิบที่ทรงตัวจะช่วยสนับสนุน GRM และความสามารถในการทำกำไร

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 7.20 บาท

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SPRC โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 7.20 บาท อิงตาม EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 6 เท่า โดยคาดว่าการเติบโตของกำไรสุทธิจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการ turnaround เนื่องจากการยกเครื่องโรงกลั่นครั้งใหญ่จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ความน่าเชื่อถือ และความสามารถในการแปรรูปน้ำมันดิบที่เบาขึ้น