บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/2568 และการปรับปรุงการบันทึกค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงของ SPRC ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ปรับตัวสูงขึ้น

ปรับประมาณการสะท้อนการบันทึกค่าใช้จ่าย

หยวนต้าปรับลดระยะเวลาหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ของ SPRC จาก 30 วัน เหลือ 24 วัน และเปลี่ยนแปลงการบันทึกค่าใช้จ่าย โดยจะรับรู้เป็นรายจ่ายดำเนินงานในงบกำไรขาดทุนเพียง 1 ใน 3 ของค่าใช้จ่ายทั้งหมด (เดิม 70%) ส่วนที่เหลือจะถูกบันทึกเป็นรายจ่ายลงทุน ทำให้ค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนลดลงจากเดิม 90 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เหลือ 50 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

นอกจากนี้ SPRC ยังคาดการณ์ว่าค่าการกลั่นในไตรมาส 4/2568 จะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง จากอุปทานน้ำมันสำเร็จรูปขั้นกลาง (Middle distillate) ที่ตึงตัว จากผลกระทบต่อโรงกลั่นรัสเซียและการหยุดซ่อมบำรุงของโรงกลั่นในตะวันออกกลางและสหรัฐฯ

SPRC ยังเตรียมปรับปรุงท่อรับน้ำมันกลางทะเล (SPM) และเพิ่มความสามารถในการใช้น้ำมันดิบชนิดเบา ซึ่งจะช่วยเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์น้ำมันเบนซินอากาศยาน (Jet fuel) และเพิ่มอัตราการกลั่นเป็น 98-100%

ข้อสังเกต

จากปัจจัยดังกล่าว หยวนต้าจึงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้นเป็น 2.5 พันล้านบาท และปี 2569 เป็น 3.2 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น SPRC ได้ปรับตัวขึ้นไปแล้วกว่า 10% ซึ่งสะท้อนข่าวบวกไปบางส่วน

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SPRC โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.10 บาท อ้างอิง PBV ที่ 0.6 เท่า (-1.75 SD คงเดิม) นักลงทุนอาจพิจารณา Let profit run เพื่อรอจังหวะเพิ่มน้ำหนักการลงทุนอีกครั้ง