บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SAWAD กำไร Q4/67 โต 6% หนุนโดยสินเชื่อ-ค่าธรรมเนียม แต่ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ"
P/E 8.70 YIELD 0.14 ราคา 25.75 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SAWAD คาดกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 1.34 พันลบ.
FSSIA คาดการณ์ผลกำไรสุทธิของ SAWAD ในไตรมาส 4 ปี 2567 จะอยู่ที่ 1.34 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหนุนหลักมาจากการลดลงของผลขาดทุนจากการยึดรถ, ค่าธรรมเนียมจากการเป็นนายหน้าประกันที่สูงขึ้น, และการขยายตัวของสินเชื่อ
รายละเอียดการวิเคราะห์: สินเชื่อโตต่อเนื่อง, NPL ทรงตัว
FSSIA ประเมินว่า SAWAD จะสามารถกลับมาขยายสินเชื่อได้ในไตรมาส 4/2567 หลังจากที่มีปัญหาด้านเงินทุนในไตรมาส 3/2567 โดยสินเชื่อรวมคาดว่าจะเติบโต 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็น 98.9 พันล้านบาท สินเชื่อที่มีบทบาทในการเติบโตคือสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ได้แก่ สินเชื่อทะเบียนรถยนต์ และสินเชื่อที่ดิน ในขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์อาจหดตัวลงเนื่องจากบริษัทต้องการควบคุมความเสี่ยงและจัดการ NPLs ออกจากงบดุล
ด้านคุณภาพสินทรัพย์ FSSIA คาดว่าอัตราส่วน NPL จะอยู่ที่ 3.6% ในไตรมาส 4/2567 เทียบกับ 3.5% ในไตรมาส 3/2567 และ 3.09% ในไตรมาส 4/2566 แม้ว่า NPL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ FSSIA มองว่ายังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย NPL ในอดีตของ SAWAD ที่ 4.0% ค่าใช้จ่ายด้านเครดิต (credit cost) คาดว่าจะอยู่ที่ 2.25% ในไตรมาส 4/2567 เพิ่มขึ้นจาก 2.0% ในไตรมาส 3/2567 แต่ลดลงจาก 2.8% ในไตรมาส 4/2566 เนื่องจากภาระการตัดหนี้เสียที่ลดลง โดยเฉพาะในส่วนของสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 45.50 บาท
FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SAWAD โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 45.50 บาท อิงตามวิธี GGM (Gordon Growth Model) ซึ่งคิดเป็น P/BV ปี 2568 ที่ 1.77 เท่า (COE 10.2%, ROE 15%) แม้ว่า FSSIA จะมีมุมมองเชิงบวกต่อการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ของ SAWAD ในช่วงปี 2566-2567 แต่ยังคงกังวลเกี่ยวกับปัจจัยกดดันต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น