บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ HMPRO ในไตรมาส 4/2568 จะลดลง 9.1% YoY จากยอดขายและกำไรขั้นต้นที่อ่อนตัว และปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลงเล็กน้อยประมาณ 2.1% ต่อปี อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.7 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 4/2568

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ HMPRO ในไตรมาส 4/2568 ที่ 1,570 ล้านบาท ลดลง 9.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 20.5% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แรงกดดันหลักมาจากยอดขายที่อ่อนตัว และโมเมนตัมของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง คาดว่ายอดขายจะลดลง 4% YoY จากการหดตัวของ SSS ของ Home Pro และ Mega Home ที่ 7.7% และ 6.8% YoY ตามลำดับ

แนวโน้มปี 2569

FSSIA คาดการณ์การฟื้นตัวของ SSS จะยังคงผันผวนในไตรมาส 1/2569 เนื่องจากไม่มีนโยบายลดหย่อนภาษีเหมือนปีที่แล้ว (โครงการ Easy E-Receipt) อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาลใหม่ FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 8.1% YoY แต่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น 1.8% YoY ในปี 2569

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ HMPRO โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.7 บาท/หุ้น (DCF-based, WACC 7.2%, Terminal Growth 2%) ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น P/E ปี 2569 ที่ 16.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย P/E ล่วงหน้า 5 ปี -1.5SD แม้ว่าแนวโน้มในไตรมาส 1/2569 จะผันผวน แต่คาดว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงที่สุดในกลุ่มพาณิชย์และระดับ ROE ที่โดดเด่น