บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BGRIM เตรียมขยายธุรกิจสู่ตลาดสหรัฐฯ ด้วยการลงทุนในโครงการพลังงานน้ำ New England Reliable Hydropower Holdings LLC (NERH) ขนาด 406 MW โบรกเกอร์ FSSIA มองบวก คาดหนุนกำไรปี 2569 เพิ่มขึ้น 5% พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 20.50 บาท

BGRIM ลงทุนพลังงานน้ำ 406 MW ในสหรัฐฯ

BGRIM ประกาศลงทุนใน NERH ซึ่งเป็นผู้พัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำในสหรัฐฯ โดย BGRIM จะเข้าถือหุ้น 25% คิดเป็นกำลังการผลิต 102 MW มูลค่าการลงทุนประมาณ 7,242 ล้านบาท โครงการ NERH ประกอบด้วยโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำแบบ Run-of-River 26 แห่ง ส่วนใหญ่อยู่ในรัฐ Maine และ New Hampshire โดยมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) ระยะยาวรองรับ 77% และขายในตลาดค้าส่ง ISO-NE อีก 20%

FSSIA คาดการณ์ว่าโครงการนี้จะสร้างส่วนแบ่งกำไรให้ BGRIM ราว 100-150 ล้านบาทต่อปีในช่วงปี 2569-2570 และเพิ่มขึ้นเป็น 250-350 ล้านบาทต่อปีหลังจากนั้น ต้นทุนการเข้าซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ 71 ล้านบาท/MW ซึ่งต่ำกว่าราคาโรงไฟฟ้า Malacha ในแคลิฟอร์เนียที่ BGRIM ซื้อในปี 2567 ที่ 85 ล้านบาท/MW การลงทุนครั้งนี้จะใช้เงินกู้ ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) เพิ่มขึ้นจาก 1.8 เท่า เป็น 2.0 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าเงื่อนไขที่กำหนดไว้ที่ 3.0 เท่า

ผลตอบแทนจากการลงทุนและราคาเป้าหมายใหม่

FSSIA ประเมินว่าโครงการนี้จะสร้างอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ประมาณ 12% ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผล และเพิ่มมูลค่าหุ้นประมาณ 0.48 บาทต่อหุ้น การเข้าซื้อกิจการจะเพิ่มกำลังการผลิตติดตั้งของ BGRIM 2.44% เป็น 4,280 MWe และคาดว่าจะหนุนประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 เพิ่มขึ้น 5% เป็น 2 พันล้านบาท ดังนั้น FSSIA จึงปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 20.50 บาท อิงตามวิธี Sum-of-the-Parts (SoTP)

สรุป

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BGRIM โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20.50 บาท มองว่าการลงทุนในโครงการพลังงานน้ำ NERH ในสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตของกำไรในอนาคต