บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ธนาคารกรุงศรีอยุธยา (BAY) โชว์ผลงาน Q4/68 กำไรสุทธิสูงกว่าที่ InnovestX คาดการณ์ไว้ แม้ภาพรวมกำไรปี 2569 คาดว่าจะลดลงเล็กน้อย แต่ยังมีปัจจัยบวกจาก NIM ที่เพิ่มขึ้น

4Q68: กำไรสุทธิดีกว่าคาดจาก Opex

BAY รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 7.13 พันล้านบาท (+14% YoY) สูงกว่าที่ InnovestX คาดการณ์ไว้ถึง 20% ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (Opex) ที่ต่ำกว่าคาด นอกจากนี้ ผลประกอบการยังสะท้อนการรวมงบการเงินกับ TIDLOR ตั้งแต่ 30 ก.ย. 2568

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL ลดลง 2% QoQ, Credit cost เพิ่มขึ้น 24 bps QoQ เป็น 2.57%
• การเติบโตของสินเชื่อ: -1% QoQ, +1.7% YoY
• NIM: +21 bps QoQ หนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
• Non-NII: -12% QoQ, รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 18% QoQ
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ดีกว่าคาดที่ 48.74%

แนวโน้มกำไรปี 2569

InnovestX คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะลดลง 3% เนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนใน TIDLOR เหมือนปี 2568 อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ 1%, NIM ที่เพิ่มขึ้น 6 bps และ Credit cost ที่ลดลง 4 bps

อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ในระดับปานกลาง คาด BAY จะปรับ DPS เพิ่มขึ้นจาก 0.85 บาท (ปี 2567) เป็น 1.1 บาท (ปี 2568) คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 4.3%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

InnovestX มองว่า BAY มีเป้าหมายด้าน ESG ที่ชัดเจนและวัดผลได้ โดยเฉพาะวิสัยทัศน์ Krungsri Carbon Neutrality Vision อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวังความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจชะลอตัว, ราคารถยนต์มือสองที่ลดลง และความเสี่ยงด้าน ESG เกี่ยวกับการให้บริการลูกค้าที่เป็นธรรม

สรุป

InnovestX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ BAY โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 27 บาท แม้กำไรปี 2569 คาดว่าจะลดลง แต่ผลประกอบการ 4Q68 ที่ดีกว่าคาด และการบริหารจัดการ Opex ที่มีประสิทธิภาพ ยังเป็นปัจจัยที่น่าสนใจ

InnovestX วิเคราะห์โดยใช้ปัจจัยพื้นฐาน โดยพิจารณาจากผลประกอบการ, แนวโน้มการเติบโต, คุณภาพสินทรัพย์, NIM, Non-NII, Opex, ESG และ Valuation