บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTEP คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 เติบโตจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น, ต้นทุนที่ลดลงสู่ระดับปกติ, และกำไรพิเศษ แม้ว่าราคาขายจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย โบรกเกอร์ประเมินว่าราคาน้ำมันที่ทรงตัวและปริมาณขายที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนกำไรสุทธิปี 2569 ให้คงที่

ผลการดำเนินงาน 4Q25 และประมาณการปี 2568

โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 16.9 พันล้านบาท (+33.2% q-q, -7.6% y-y) ปัจจัยหนุนหลักคือ 1) ปริมาณขายเพิ่มขึ้นเป็น 542 kboed จาก 510 kboed ใน 3Q25 จากการผลิตที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง, แอฟริกา, เอเชียตะวันออกเฉียงใต้, และการรวมสินทรัพย์ใหม่ (A-18 และ Touat) 2) ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลงเล็กน้อยเป็น 42.2 USD/boe จาก 43.2 USD/boe ใน 3Q25 จากราคา liquid ที่ลดลง 3) ต้นทุนต่อหน่วยลดลงเป็น 30.0 USD/boe จาก 31.6 USD/boe ใน 3Q25 จากค่า DD&A ที่ลดลง และ 4) กำไรพิเศษ 123 ล้านเหรียญสหรัฐจากรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงาน

สำหรับปี 2568, GLOBLEX คาดว่า PTTEP จะสามารถเติบโตของปริมาณขาย +5% y-y จากการผลิตที่สูงขึ้นจาก G1, A-18, Touat, การเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Sinphuhorm, และการผลิตที่เพิ่มขึ้นจาก Arthit อย่างไรก็ตาม ASP คาดว่าจะลดลงเป็น 43 USD/boe จาก 47 USD/boe ในปี 2567 จากราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง ในขณะที่ต้นทุนต่อหน่วยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 31 USD/boe จากค่า DD&A และ OPEX ที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและประมาณการปี 2569

GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 ของ PTTEP จะทรงตัว แม้ว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 566 kboed จาก A-18, Touat, SK408 และการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากแหล่งในไทยและมาเลเซีย ราคาน้ำมันดิบคาดว่าจะอยู่ในช่วง 65-75 USD/bbl ซึ่งจะช่วยให้ ASP ทรงตัว ในขณะที่ต้นทุนต่อหน่วยคาดว่าจะอยู่ที่ 30-31 USD/boe

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) สำหรับ PTTEP ที่ราคาเป้าหมาย 112 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 1.5 เท่า GLOBLEX มองว่าแนวโน้มราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลงทำให้น่าสนใจน้อยกว่าโรงกลั่น