บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ BGRIM ที่ราคาเป้าหมาย 16.50 บาท แม้กำไร Q3/25 โตเด่น แต่ Bond Yield ยังเป็นปัจจัยกดดันระยะสั้น

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q3/25 โตกระฉูด แต่ Q4/25 ทรงตัว

BGRIM รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 521 ล้านบาท โตถึง 7,510% QoQ และ 220% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 414 ล้านบาท ลดลง 13% QoQ และ 49% YoY ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ กำไรที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ YoY เป็นผลมาจากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า

ผลกระทบ: ค่าไฟลด-รายได้บริการหด ฉุดกำไรปกติ

กำไรปกติที่ลดลง QoQ และ YoY แม้ต้นทุนก๊าซธรรมชาติจะลดลง เป็นผลจากการปรับลดค่าไฟฟ้า, รายได้จากการบริการที่ลดลง และส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น การปรับลดค่าไฟฟ้าส่งผลกระทบต่อรายได้ของ BGRIM อย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสังเกต: กำไรปี 2569 มี Upside - Bond Yield ยังกดดัน

กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 90% ของประมาณการกำไรทั้งปี ทำให้ประมาณการปี 2569 ของหยวนต้าที่ 1,819 ล้านบาท มี Upside อีกราว 10-15% อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม Bond Yield สหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ ยังคงเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น

สรุป: คงคำแนะนำ "TRADING" - ราคาเป้าหมาย 16.50 บาท

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 16.50 บาท/หุ้น อิงวิธี DCF (WACC 10.2%, Terminal growth 0%) แม้จะมี Upside แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจาก Bond Yield ยังเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา