บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

• INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ GVREIT
• ราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2569 ที่ 6.6 บาท อ้างอิงวิธี DDM (WACC 6.2%)
• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 11.6% ในปี FY2569 ช่วยจำกัด downside

GVREIT รายงานขาดทุนสุทธิใน 4QFY68 ที่ 432 ล้านบาท แต่หากหักรายการที่ไม่ใช่เงินสด กำไรปกติอยู่ที่ 152 ล้านบาท ลดลง 8.2% YoY หลักๆ มาจากรายได้ค่าเช่าที่ลดลงของโครงการสาทรสแควร์ โดยรวมแล้วกำไรปกติปี FY2568 อยู่ที่ 698 ล้านบาท ลดลง 1.6% YoY DPU ปี FY2568 อยู่ที่ 0.78 บาท/หน่วย (คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 12%)

โครงการปาร์คเวนเชอร์: อัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ยอยู่ที่ 96.5% อัตราค่าเช่าเฉลี่ยอยู่ที่ 1,134 บาท/ตร.ม./เดือน

โครงการสาทรสแควร์: อัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ยอยู่ที่ 80.2% ลดลงจาก 87% ใน 4QFY67 และ 84% ในไตรมาสก่อนหน้า อัตราค่าเช่าเฉลี่ยอยู่ที่ 913 บาท/ตร.ม./เดือน

INVX มองว่าผลการดำเนินงานของโครงการปาร์คเวนเชอร์และสาทรสแควร์จะเผชิญแรงกดดันจากอุปทานใหม่ โดยเฉพาะจาก ONE Bangkok และอาคารสำนักงานที่ Dusit Central Park

ปัจจัยเสี่ยง: การมีพื้นที่อาคารสำนักงานจาก ONE Bangkok และ Dusit Central Park เพิ่มเข้ามาจะส่งผลกระทบต่ออัตราการต่อสัญญาและความสามารถในการขึ้นค่าเช่า

INVX คาดว่าผลกระทบจากอุปทานใหม่นี้จะเริ่มคงที่ในช่วงกลางปี 2569

INVX ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ GVREIT โดยมีราคาเป้าหมายที่ 6.6 บาท แม้ว่า GVREIT จะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แต่ยังคงต้องเผชิญกับแรงกดดันจากอุปทานใหม่ในตลาดอาคารสำนักงาน

ทั้งนี้ INVX แนะนำ DIF (ราคาเป้าหมาย 10 บาท) เนื่องจากให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีและมีรายได้ที่มั่นคง และ LHHOTEL (ราคาเป้าหมาย 14 บาท) สำหรับธีมการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว