บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC ที่ราคาเป้าหมาย 45.0 บาท อิงจากวิธี SOTP แม้จะมีมุมมองเป็นกลางต่อการประกาศขยายธุรกิจและเงินกู้

ไฮไลท์สำคัญ

• GPSC ลงนามต่ออายุและเพิ่มวงเงินกู้ ICBL กับ PTT เป็น 3 พันล้านบาท เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการทำ Asset Monetization ใน 4Q25-1Q26F
• อนุมัติซื้อที่ดินในนิคมอุตสาหกรรม IRPC ระยอง ขนาด 32 ไร่ มูลค่า 309 ล้านบาท คาดว่าจะช่วยลดค่าเช่าปีละ 4 ล้านบาท ดีลเสร็จใน 1Q26F

การวิเคราะห์ของ KSS

KSS มองว่าการขยายวงเงินกู้ ICBL เป็นการเตรียมความพร้อมสำหรับการทำ Asset Monetization ที่คาดว่าจะได้ข้อสรุปใน 4Q25-1Q26F การซื้อที่ดินจาก IRPC แม้ราคาจะสูง แต่ด้วยขนาดที่ไม่ใหญ่และมีโครงสร้างพื้นฐานรองรับ ทำให้เป็น Strategic location สำหรับพัฒนาโรงไฟฟ้าใหม่ รองรับความต้องการของลูกค้า IU Demand เช่น กลุ่ม Green Steel

KSS คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25F จะเติบโตทั้ง y-y และ q-q จากการฟื้นตัวของ Core operation ของ CFXD ตามกระแสลม และต้นทุนก๊าซที่ลดลงต่อเนื่อง

ข้อสังเกต

• การซื้อที่ดินมีวัตถุประสงค์เพื่อเสริมความมั่นคงของระบบจ่ายไฟ และรองรับการขยายโครงการโรงไฟฟ้าในอนาคต
• ที่ดินดังกล่าวมีโครงสร้างพื้นฐาน อาทิ ท่อก๊าซและสายส่งไฟฟ้าพาดผ่าน
• ดีลดังกล่าวจะช่วยให้ GPSC มีค่าเช่าพื้นที่ลดลงปีละ 4 ล้านบาท

สรุป

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 45.0 บาท อิงตามวิธี SOTP โดยมองว่าการขยายธุรกิจและการจัดการเงินกู้ของ GPSC เป็นไปในทิศทางที่เหมาะสม แม้จะมีมุมมองที่เป็นกลางต่อการประกาศดังกล่าว