บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BGRIM กำไร Q4/67 โต! แต่ KSS หั่นเป้าหมายลงเหลือ 14.1 บาท
P/E 17.75 YIELD 4.06 ราคา 10.60 (9.28%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS คาด BGRIM กำไรหลัก Q4/67 เพิ่ม แต่ปรับลดประมาณการปี 68-69
KSS (Krungsri Securities) คาดการณ์กำไรหลักของ BGRIM ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 469 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY แต่ลดลง 42% QoQ แม้ Margin จะดีขึ้นและค่าใช้จ่ายลดลง YoY แต่ QoQ ลดลงจากส่วนแบ่งขาดทุนและต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ FX Gain 300 ล้านบาท จะช่วยเพิ่มกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 เป็น 769 ล้านบาท
รายละเอียดประมาณการ: ปรับประมาณการปี 2568 จาก FX Gain แต่ลดปี 69-70 จากต้นทุนก๊าซ
KSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 31% จาก FX Gain แต่ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 และ 2570 ลง 5% และ 7% ตามลำดับ เนื่องจากปรับสมมติฐานต้นทุนก๊าซ SPP สำหรับปี 2569-2570 ขึ้น 3% (จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และสงครามการค้าที่สูงขึ้น) โดยยังคงสมมติฐานค่าไฟฟ้า (Ft) ไว้ที่ 3.85 บาท
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ปรับลดคำแนะนำเป็น Neutral พร้อมราคาเป้าหมายใหม่
KSS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BGRIM เป็น Neutral จากเดิม Trading Buy พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 14.1 บาท (จากเดิม 17.2 บาท) อิงจาก Rf 2.5%, market-risk premium 8% และ beta 1.2 ราคาเป้าหมายนี้ยังไม่รวมโครงการใหม่ เช่น อู่ตะเภา KOPOS และโครงการพลังงานหมุนเวียนอื่นๆ ที่รอ COD
ข้อสังเกต: ความเสี่ยงและปัจจัยบวกที่ต้องพิจารณา
KSS ระบุถึงความเสี่ยงด้านต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น และ Upside ที่จำกัด เป็นเหตุผลในการปรับลดคำแนะนำ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ ต้นทุนก๊าซที่ต่ำกว่าคาด, อัตราค่าไฟฟ้าที่สูงกว่าคาด, การแปลงสินทรัพย์เป็นเงินที่เร็วกว่าคาดเพื่อช่วยสถานะทางการเงิน และ COD โครงการใหม่ที่เร็วกว่าคาด