บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTEP เข้าลงทุนในแหล่งก๊าซ SK408 ที่มาเลเซีย เสริมการเติบโตระยะยาว GLOBLEX มองเป็นก้าวเดินที่รอบคอบในการขยายธุรกิจต่างประเทศ แม้ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มผันผวนในกรอบจำกัด แต่ PTTEP ยังคงมุ่งเน้นสินทรัพย์หลักในไทยและการลงทุนในต่างประเทศอย่างระมัดระวัง

การลงทุนใน SK408 และผลกระทบ

เมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2568, PTTEP ประกาศเข้าซื้อหุ้น 49.99% ใน AzurVista Resources (AVR) ร่วมกับ TotalEnergies SE ทำให้ PTTEP ได้สิทธิทางอ้อม 9.998% ในแปลง SK408 นอกชายฝั่งรัฐซาราวัก ประเทศมาเลเซีย GLOBLEX มองว่าการลงทุนนี้เป็นไปอย่างมีวินัยในการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ โดยเน้นการลงทุนในแหล่งก๊าซธรรมชาติที่ให้กระแสเงินสดที่มั่นคงในระยะยาว
แปลง SK408 เป็นแหล่งก๊าซและคอนเดนเสทในน้ำตื้นภายใต้สัญญาแบ่งปันผลผลิต (PSC) ในมาเลเซีย ปัจจุบันผลิตก๊าซ 750 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน และคอนเดนเสท 15,000 บาร์เรลต่อวัน คาดว่าจะเพิ่มปริมาณการผลิตให้ PTTEP ประมาณ 10,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน (kboed) โดยมีต้นทุนต่อหน่วยต่ำที่ 20 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ทำให้มีอัตรากำไร EBITDA ที่แข็งแกร่งที่ 70-75%

แผนการเติบโตและประมาณการ

PTTEP วางแผนการเติบโตในระยะ 5 ปี (2569-2573) โดยตั้งเป้าเพิ่มปริมาณการขายจาก 556 kboed ในปี 2569 เป็น 621 kboed ในปี 2572 ก่อนจะลดลงเล็กน้อยเป็น 609 kboed ในปี 2573 เนื่องจากการหมดอายุของสินทรัพย์บางส่วน การเติบโตจะมาจากการลงทุนในสินทรัพย์ใหม่ในต่างประเทศ เช่น A-18 มาเลเซีย, Touat แอลจีเรีย รวมถึงการเพิ่มกำลังการผลิตในแหล่งหลักทั้งในไทยและมาเลเซีย
GLOBLEX คาดการณ์ราคาน้ำมันดิบจะเคลื่อนไหวในกรอบ 65-75 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ในระยะกลางถึงยาว เนื่องจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยหนุน แต่ปริมาณอุปทานที่เพียงพอจากกลุ่ม OPEC+ และสหรัฐฯ รวมถึงการเติบโตของอุปสงค์ที่ชะลอตัว จะเป็นปัจจัยกดดันราคา

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ PTTEP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 112 บาท อิงจากประมาณการ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 1.5 เท่า แม้ว่า PTTEP จะมีการเติบโต แต่ GLOBLEX มองว่าแนวโน้มราคาน้ำมันที่ผันผวนจะส่งผลให้หุ้นกลุ่มโรงกลั่นน้ำมันมีความน่าสนใจมากกว่า