บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย HMPRO เป็น 7.50 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" แม้ SSSG ยังอ่อนแอจากเศรษฐกิจซบเซาและปัจจัยฤดูกาล แต่ยังมี Upside 18% และเงินปันผล 6% เป็นแรงหนุน

ผลกระทบจากปัจจัยภายนอก

ยอดขาย SSSG ยังคงซบเซา ในช่วง ต.ค.-พ.ย. จากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย, ฐานที่สูงในปีก่อน, ฝนตกหนัก, และน้ำท่วมในภาคใต้ อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะดีขึ้นในเดือน ธ.ค. จากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ดีขึ้นเล็กน้อย แต่ยังถูกจำกัดจากปัญหาชายแดน

ประมาณการผลประกอบการ

KGI คาดว่ากำไร 4Q25 จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล แม้ SSSG จะดีขึ้นในเดือน ธ.ค. แต่โดยรวมยังติดลบ Gross Margin อาจถูกจำกัด จากการปรับลด Rebate จาก Supplier และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากน้ำท่วม KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-2027 ลง 5-7% สะท้อน SSSG ที่ต่ำลง และ SG&A ที่สูงขึ้น

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 เป็น 7.50 บาท อิง PER 16.0x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของ Global Peers) สะท้อนการปรับประมาณการกำไรลง และ PER De-rating จาก 16.5x เป็น 16.0x อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากยังมี Upside และ Dividend Yield ที่น่าสนใจ