บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX คาดการณ์กำไรหลักของ BGRIM จะฟื้นตัวใน 4Q68 เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากต้นทุนก๊าซที่ลดลงมากกว่าค่าไฟฟ้าที่ลดลง นอกจากนี้คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 จะปรับตัวดีขึ้น 24% หนุนโดยต้นทุนก๊าซที่ลดลง ความต้องการใช้ไฟฟ้าจาก Data Center และการเริ่มดำเนินงานโครงการ Areco และ Nakwol1

text-primary โมเมนตัมกำไรปรับตัวดีขึ้น

InnovestX คาดการณ์กำไรหลักของ BGRIM ใน 4Q68 จะดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY จากอัตรากำไรของโรงไฟฟ้า SPP ที่ดีขึ้น เนื่องจากต้นทุนก๊าซที่ลดลงมากกว่าค่าไฟฟ้าที่ลดลง ราคา Pool Gas ยังคงอยู่ในทิศทางขาลง โดยในเดือนพฤศจิกายน 2568 อยู่ที่ 263 บาท/ล้านบีทียู ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปี สอดคล้องกับการปรับตัวลงของราคาตลาด LNG Japan/Korea (JKM)

นอกจากนี้คาดว่าโมเมนตัมการเติบโตของกำไรหลักในปี 2569 จะอยู่ที่ +24% จากแนวโน้มต้นทุนก๊าซที่ลดลง ความต้องการใช้ไฟฟ้าจากภาคอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะจากกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรมใหม่และ Data Center รวมถึงการเริ่มดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ Areco และการเริ่มเดินเครื่องโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมขอนลอย Nakwol1

text-primary จับตา Data Center และโครงการภาครัฐ

InnovestX คาดว่าปัจจัยขับเคลื่อนกำไรหลักของ BGRIM จะมาจากธุรกิจ Data Center จากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้ากลุ่ม Data Center รายใหม่ในประเทศไทย และธุรกิจพัฒนาและบริหารจัดการ Data Center ผ่านการร่วมทุนกับ Digital Edge

โครงการนำร่องต่างๆ เช่น โครงการโรงไฟฟ้าชุมชน (Solar Community) และโครงการซื้อขายไฟฟ้าโดยตรง (Direct PPA) อาจต้องเผชิญกับความล่าช้า อย่างไรก็ตามคาดว่าโครงการเหล่านี้จะไม่ถูกยกเลิก เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากหลายพรรคการเมืองในอดีต

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

InnovestX ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ BGRIM โดยมีราคาเป้าหมายกลางปี 2569 อยู่ที่ 16.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC: 4.8%, terminal growth: 0.6%)

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือต้นทุนก๊าซสูงกว่าคาด และความล่าช้าในการปรับค่า Ft เพื่อชดเชยต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมจากการใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล