บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มอง Slightly Positive ต่อแนวโน้ม EGCO โดยคาดการณ์ปี 26F จะฟื้นตัวจากฐานต่ำใน 2H25F หนุนจากการรับรู้รายได้เต็มปีจาก QPL, การถือหุ้น Linden เพิ่มขึ้น, และกำลังการผลิตไฟฟ้าจากลมของ Yunlin กลับสู่ปกติ

วิเคราะห์ผลประกอบการ

KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 25F ลง 14% สะท้อนผลขาดทุนที่สูงกว่าคาดของ QPL และ Yunlin แต่ปรับเพิ่มประมาณการปี 26-27F ขึ้นเฉลี่ย 3% หลังรวมการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น Linden Cogen และโครงการในอนาคตของ CDI เข้ามาในประมาณการ

ข้อสังเกตุและประเด็นสำคัญ

Top 5 contribution ของกำไร EGCO ปี 26F มาจาก Hydro, Linden (จากค่าไฟ EP ในสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น), โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ Paju, โรงไฟฟ้าถ่านหิน SPBL, และส่วนแบ่งกำไรของ CDI นอกจากนี้ EGCO ยังคงโฟกัสการเติบโตผ่าน M&A ในไทยและสหรัฐฯ โดยมองหาโอกาสในโรงไฟฟ้าก๊าซและ renewables ภายใต้ราคาที่สมเหตุสมผล

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น Buy (เดิม Trading Buy) บนราคาเป้าหมายใหม่ 140 บาท/หุ้น (TP26F) อิง SOTP หรือเทียบเท่า PER26F ที่ 10 เท่า บนงบการเงินที่แข็งแกร่ง คาด EGCO สามารถรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลที่ 6.5 บาท/หุ้น หรือเทียบเท่า Dividend Yield 6% ได้อย่างสม่ำเสมอ