บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

ราคาหุ้น BGRIM ปรับตัวลงแรงจากความกังวลเรื่องค่าไฟฟ้าที่อาจถูกปรับลด บล.บัวหลวงมองเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทไม่ได้รับผลกระทบ และคาดการณ์กำไรปี 2569 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

text-primary ความกังวลเรื่องค่าไฟลด และโอกาสในการซื้อ

ราคาหุ้น BGRIM ปรับลง 8% จากความกังวลว่าค่าไฟฟ้าไทยอาจถูกปรับลด หลังสภาองค์กรของผู้บริโภค (TCC) ยื่นฟ้องให้เพิกถอนการจัดให้ Adder เป็นค่าใช้จ่ายด้านนโยบายรัฐ (Policy Expense: PE) ซึ่งสามารถส่งผ่านไปยังผู้ใช้ไฟผ่านค่า Ft บล.บัวหลวงมองว่าเป็นเพียง "noise" และเป็นโอกาสในการซื้อของถูก เนื่องจากรัฐบาลได้ทบทวนประเด็นนี้แล้ว แต่ยังไม่สามารถยกเลิก Adder ได้ เพราะสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) มีผลผูกพันทางกฎหมาย

text-primary ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่จำกัด Downside ของค่าไฟ

การลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วโลกที่เร่งตัวขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนกังหันก๊าซสูงขึ้น และจะทยอยดันค่า Availability Payment (AP) ของโรงไฟฟ้าก๊าซใหม่ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างค่าไฟของไทย บล.บัวหลวงประเมินว่า ทุก ๆ กำลังผลิตใหม่ 1GW ที่เพิ่มเข้าระบบ จะเพิ่มค่าไฟราว 0.02–0.03 บาท/หน่วย ประเทศไทยยังมีความจำเป็นต้องสร้างโรงไฟฟ้าก๊าซใหม่ เพื่อรองรับดีมานด์จาก hyperscaler ขนาดหลาย GW ใน EEC ทดแทนโรง IPP เก่าที่จะปลดระวาง

text-primary แนวโน้มกำไรปี 2569 เติบโตชัดเจน

บล.บัวหลวงคาดว่า spark spread จากการขายไฟให้ลูกค้าอุตสาหกรรม (IUs) จะฟื้นตัวในปี 2569 จากสมมติฐานที่ว่า ราคาก๊าซ pooled จะลดลง 10% YoY เหลือราว 270 บาท/MMBtu ขณะที่ค่าไฟฟ้าลดลงเพียง 3% YoY มาอยู่ที่ประมาณ 3.90 บาท/หน่วย นอกจากนี้ โครงการ Nakwol 1 (โรงไฟฟ้าลมนอกชายฝั่งประเทศเกาหลีใต้ขนาด 365MW) คาดว่าจะ COD เต็มรูปแบบในช่วงกลางปี 2569 ซึ่งจะช่วยหนุนให้กำไรบริษัทยกระดับอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ครึ่งหลังปี 2569 เป็นต้นไป บล.บัวหลวงแนะนำ "ซื้อ" BGRIM ให้ราคาเป้าหมาย 22.00 บาท