บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MTC กำไรปี 68 ส่อแววสดใส! บัวหลวงฯ ชี้สินทรัพย์ดีขึ้น หนุนเป้าใหม่ 52 บาท
P/E 14.45 YIELD 0.63 ราคา 40.00 (3.90%)
ปัจจัยหนุน: คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง
บัวหลวงฯ คาดการณ์ว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ MTC ในปี 2568 จะแข็งแกร่งขึ้น โดยมี 3 ปัจจัยบ่งชี้:
- ดัชนีค้าปลีกเฉลี่ยในเดือน ต.ค. และ พ.ย. 2567 เพิ่มขึ้น 16% จากไตรมาส 4/66 และ 7% จากไตรมาส 3/67
- ดัชนีอุปโภคบริโภคภาคเอกชนเฉลี่ยในไตรมาส 4/67 เพิ่มขึ้น 0.8% YoY
- MTC เข้มงวดการคัดกรองเครดิตสำหรับสินเชื่อใหม่ และเน้นสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์
จากการศึกษาข้อมูลในอดีต พบว่าอัตราส่วนหนี้เสียต่อสินเชื่อรวมของ MTC มีความสัมพันธ์เชิงลบกับดัชนีค้าปลีก (-89%) และดัชนีอุปโภคบริโภคภาคเอกชน (-48%) แต่มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับการเติบโตของสินเชื่อ (80%)
บัวหลวงฯ คาดว่า MTC จะมุ่งเน้นการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ในปีนี้ โดยการเข้มงวดการคัดกรองเครดิตสำหรับสินเชื่อใหม่ โดยเฉพาะสินเชื่อส่วนบุคคลและสินเชื่อเช่าซื้อจักรยานยนต์ใหม่ นอกจากนี้ MTC ยังได้ออกหุ้นกู้สกุลเงินบาทระยะยาวสูงสุดถึง 7 ปี ซึ่งจะช่วยให้ MTC สามารถบริหารการชำระคืนหุ้นกู้ในอนาคตได้ดีขึ้น
ข้อสังเกต: ต้นทุนทางการเงินที่อาจเพิ่มขึ้น
ถึงแม้ว่า MTC จะมีแนวโน้มที่ดีในด้านคุณภาพสินทรัพย์และการเติบโตของสินเชื่อ แต่บัวหลวงฯ มองว่า MTC อาจถูกกดดันบางส่วนเนื่องจาก ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น จากการออกหุ้นกู้ระยะยาว
บัวหลวงฯ ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ลง 1% เหลือ 5.9 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 19% YoY) เนื่องจากการปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อจาก 17% YoY มาอยู่ที่ 16% YoY นอกจากนี้ ยังปรับลดประมาณการกำไรสุทธิสำหรับปี 2568 ลง 3% เหลือ 6.8 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 16% YoY) เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อและ NIM ที่ลดลง
สรุป: โอกาสและความเสี่ยงในการลงทุน
บัวหลวงฯ แนะนำ "ซื้อ" MTC ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ที่ 52 บาท โดยมีปัจจัยหนุนจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นและการเติบโตของสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงจากต้นทุนทางการเงินที่อาจเพิ่มขึ้น และการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด
ทั้งนี้ บัวหลวงฯ ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิงจาก:
- กรณีฐาน (Base Case): 52.00 บาท
- กรณีดี (Bull Case): 57.00 บาท
- กรณีแย่ (Bear Case): 42.00 บาท