บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ SAWAD กำไร Q3/25 โตเล็กน้อย แต่พื้นฐานยังแกร่ง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 36 บาท

SAWAD รายงานกำไรสุทธิ 1,323 ล้านบาทใน Q3/25 เติบโต 1.7% YoY และ 4.1% QoQ หากไม่รวมกำไรจากการตีมูลค่าเงินลงทุนในหุ้นการบินไทย กำไรปกติจะอยู่ที่ 1,274 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ ปัจจัยบวกหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 8.4% QoQ จากค่าธรรมเนียมนายหน้าขายประกันที่ดีขึ้น และการตั้งสำรองที่ลดลง 12.2% QoQ จากการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

ต้นทุนทางการเงินเพิ่ม NIM ลด แต่ยังคุมอยู่

ต้นทุนทางการเงินของ SAWAD เพิ่มขึ้นเป็น 4.8% จาก 4.6% ใน Q2/25 หลังรับรู้ดอกเบี้ยจ่ายของหุ้นกู้ที่ออกใหม่เพื่อขยายสินเชื่อ ทำให้ NIM ลดลงเล็กน้อยเป็น 14.6% จาก 14.7% อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดว่า NIM จะเริ่มทรงตัวและมีโอกาสผ่อนลงเล็กน้อยตามทิศทางดอกเบี้ย และการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง

ขยายธุรกิจพิโก้ไฟแนนซ์ เพิ่มโอกาสเข้าถึงลูกค้า

SAWAD เตรียมจัดตั้งบริษัทย่อย 3 แห่งเพื่อดำเนินธุรกิจพิโก้ไฟแนนซ์ ซึ่งหยวนต้ามองว่าเป็นอีกหนึ่งทางเลือกสำหรับลูกค้าที่ต้องการสินเชื่อแต่มีความเสี่ยงสูงกว่า ภายใต้ข้อจำกัดของเพดานดอกเบี้ยสินเชื่อจำนำทะเบียนที่ 24% ต่อปี พิโก้ไฟแนนซ์มีเพดานดอกเบี้ยสูงถึง 36% ต่อปี

คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองพื้นฐานแข็งแกร่ง Upside เพียบ

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAWAD ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท มองว่าพื้นฐานของ SAWAD ยังมีพัฒนาการเชิงบวกมากขึ้นเรื่อยๆ และการขยายสินเชื่อในปัจจุบันเป็นการขยายสินเชื่อด้วย Loan to Value ที่ลดลงมาก ทำให้ความเสี่ยงที่การตั้งสำรองจะเร่งตัวขึ้นค่อนข้างจำกัด