บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้ SCC กำไร Q4/67 พลาดเป้า! หั่นประมาณการกำไรปี 68 ลง 33% แต่ยังคงคำแนะนำ
P/E 29.33 YIELD 3.23 ราคา 155.00 (1.64%)
ภาพรวม: ผลประกอบการ 4Q24 ต่ำกว่าคาด
YUANTA วิเคราะห์ SCC ประกาศงบ 4Q24 ขาดทุนสุทธิ 512 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิมว่าจะมีกำไร 91 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมีและบรรจุภัณฑ์ต่ำกว่าคาด และค่าเสื่อมราคาสูงกว่าที่ประเมินไว้ แม้ว่าเมื่อเทียบกับ 3Q24 จะมีรายได้จากเงินปันผลเพิ่มขึ้น แต่ผลประกอบการหลักยังคงอ่อนแอในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะปิโตรเคมีที่ได้รับผลกระทบจาก Spread ผลิตภัณฑ์ที่ลดลง
ปัจจัยฉุดรั้ง: ธุรกิจปิโตรเคมีกดดัน
ธุรกิจปิโตรเคมีได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานจากกำลังผลิตใหม่ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 1.5 พันล้านบาท และไม่มีกำไรพิเศษจากธุรกรรมที่เกิดขึ้นก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ 4Q23 ธุรกิจปูนซีเมนต์ในประเทศฟื้นตัว +5% จากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ และอัตรากำไรธุรกิจซีเมนต์ขยายตัวจากการบริหารจัดการต้นทุนการผลิต
แนวโน้ม: คาดหวังการฟื้นตัวช่วงกลางปี
YUANTA คาดการณ์ว่าแนวโน้มผลประกอบการปี 2025 จะปรับตัวดีขึ้น YoY หนุนจากต้นทุนเชื้อเพลิงและวัตถุดิบที่ปรับตัวลง และการเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์ Low Carbon Cement อย่างไรก็ตาม การเติบโตส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในช่วง 2H25 โดยเฉพาะธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังมีความไม่แน่นอนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน ดังนั้น YUANTA จึงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ลง 33% เป็น 7.4 พันล้านบาท (+17% YoY) สำหรับ 1Q25 คาดว่าผลประกอบการยังอยู่ในระดับต่ำ
คำแนะนำ: "TRADING" ราคาเป้าหมายใหม่ 180 บาท
YUANTA คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SCC แม้ว่าจะปรับราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2025 ลงเหลือ 180.00 บาท (เดิม 210.00 บาท) อ้างอิง PBV ที่ 0.6 เท่า (-1.5 SD จากค่าเฉลี่ย 10 ปี) เนื่องจากหุ้นยังไม่มี Catalyst ที่ชัดเจนในระยะสั้น ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายบน PBV ที่ 0.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H24 อยู่ที่ 2.50 บาท/หุ้น (Yield 1.6%) ขึ้น XD วันที่ 2 เม.ย. จ่ายเงินวันที่ 22 เม.ย.