บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ของ BTS และมีมุมมองที่เป็นลบเล็กน้อยต่อแนวโน้มผลประกอบการ
• INVX ปรับลดประมาณการกำไรปี FY2570 จากกำไรสุทธิ 515 ล้านบาท เป็นขาดทุนสุทธิ 685 ล้านบาท
• คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTS โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2569 เป็น 3.2 บาท (จาก 4.4 บาท)

ผลประกอบการ 2QFY69 พลิกกลับมามีกำไร

• BTS รายงานกำไรสุทธิ 2QFY69 (ก.ค.-ก.ย. 2568) ที่ 102 ล้านบาท ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 456 ล้านบาทใน 2QFY68 และขาดทุนสุทธิ 230 ล้านบาทใน 1QFY69
• บริษัทรายงานกำไรปกติ 221 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนปกติ 423 ล้านบาทใน 2QFY68 และขาดทุนปกติ 262 ล้านบาทใน 1QFY69
• ผลมาจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของตราสารทางการเงินจำนวน 684 ล้านบาท
• ปัจจุบัน BTS มีผลขาดทุนปกติใน 1HFY69 เพียง 41 ล้านบาท เทียบกับประมาณการขาดทุนปกติปี FY2569 ของ INVX ที่ 848 ล้านบาท

ข้อสังเกตจากการประชุมนักวิเคราะห์

• การชำระหนี้คืนของ กทม. จะมีผลกระทบเชิงลบต่อกำไรสุทธิปี FY2569 ประมาณ 600 ล้านบาท และปี FY2570 กว่า 1 พันล้านบาท
• INVX มองว่าประเด็นนี้จะทำให้ตลาดต้องมีการปรับประมาณการกำไรของ BTS ลงอย่างมีนัยสำคัญ
• เงินที่ได้รับจาก กทม. จำนวน 3.64 หมื่นล้านบาท บริษัทได้นำไปชำระหนี้ 1.5 หมื่นล้านบาท และส่วนที่เหลือมีแผนที่จะนำไปฝากเพื่อรับดอกเบี้ย
• ผลการดำเนินงานยังคงได้รับแรงกดดันจากสายสีชมพูและสายสีเหลือง ซึ่งไตรมาสล่าสุดบันทึกผลขาดทุนรวม 400 ล้านบาท

ประมาณการผลประกอบการและราคาเป้าหมาย

• INVX คาดว่าผลประกอบการใน 3QFY69F จะอ่อนแอลง เนื่องจากจะไม่มีกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมที่ RABBIT และกำไรจากตราสารทางการเงินของ BTS
• การชำระหนี้คืนจาก กทม. จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อกำไรสุทธิสำหรับช่วงที่เหลือของปี FY2569 ประมาณ 300 ล้านบาท/ไตรมาส
• INVX ปรับประมาณการปี FY2570 ลดลงเป็นขาดทุนปกติ 685 ล้านบาท จากเดิมที่คาดว่าจะมีกำไร 515 ล้านบาท
• ปรับราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี SOTP ลดลงจาก 4.4 บาท เป็น 3.2 บาท สะท้อนถึงการปรับลดมูลค่าเงินลงทุนใน VGI, RABBIT และ TNL