บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

EGCO รายงานผลขาดทุนสุทธิใน Q3/25 ผิดจากที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงโรงไฟฟ้า QPL อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดการณ์การฟื้นตัวใน Q4/25 จากการกลับมาดำเนินการปกติของ QPL แต่ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 13.2% เหลือ 7.4 พันล้านบาท (-24% y-y)

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q3/25

EGCO รายงานผลขาดทุนสุทธิ 656 ล้านบาทใน Q3/25 พลิกจากกำไร 2.1 พันล้านบาทใน Q2/25 และ 2.46 พันล้านบาทใน Q3/24 หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง กำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ 859 ล้านบาท (-73% q-q, -76% y-y) ปัจจัยหลักมาจากโรงไฟฟ้าถ่านหิน QPL หยุดดำเนินการเกือบทั้งไตรมาส ส่งผลให้ไม่มีรายได้และมีค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่สูงกว่าที่คาดไว้ นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนก็ลดลงอย่างมาก

text-primary แนวโน้ม Q4/25: การฟื้นตัวจากการกลับมาของ QPL

FSSIA คาดการณ์ว่าผลประกอบการใน Q4/25 จะฟื้นตัวจากการกลับมาดำเนินการของโรงไฟฟ้า QPL นอกจากนี้ คาดว่าโรงไฟฟ้าพลังงานลม Yulin จะกลับมาทำกำไร ในขณะที่สินทรัพย์ในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง และโรงไฟฟ้าพลังน้ำจะอ่อนตัวลงตามฤดูกาล แม้จะปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง แต่ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569–27 ไว้ที่ +13.6% y-y และ +17% y-y ตามลำดับ

text-primary คำแนะนำการลงทุน

FSSIA มองว่าราคาหุ้น EGCO อาจถูกกดดันจากผลขาดทุนที่น่าผิดหวังใน Q3/25 อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะมีการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วใน Q4/25 จากการกลับมาของ QPL นอกจากนี้ ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนยังไม่เกิดขึ้นจริง ด้วยแนวโน้มการเติบโตของกำไรหลักในปี 2569–27 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ย ~5.5% FSSIA จึงคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 140 บาท โดย Songklod Wongchai นักวิเคราะห์จาก FSSIA ใช้การประเมินมูลค่าแบบ Sum-of-the-Parts (SoTP) ในการคำนวณราคาเป้าหมาย