บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ปรับคำแนะนำ SAWAD เป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 30.50 บาท โดยคาดการณ์ว่ากำไรจะกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่นในปี 2569 พร้อมคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจราว 4.5-5.0% ในปี 2568-2569

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2568 มีกำไรสุทธิ 1.3 พันล้านบาท (+2% YoY, +4% QoQ) และ NPL ratio ที่ 3.8% ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงเล็กน้อยราว 2% แต่คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 จะปรับเพิ่มขึ้น YoY แม้จะลดลง QoQ ทั้งนี้ คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโต 11% ในปี 2569 โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่เพิ่มขึ้นและสำรองหนี้ฯ ที่ลดลง

ข้อสังเกตจากการประชุมนักวิเคราะห์

• แนวโน้มไตรมาส 4/2568: สินเชื่อขยายตัวจากธุรกิจจำนำทะเบียน, NIM ดีขึ้นจากต้นทุนทางการเงินลดลง, อาจรับรู้ผลขาดทุนจากการ Mark to market หุ้น THAI, โครงการคนละครึ่งมีผลบวกต่อคุณภาพสินเชื่อ
• เป้าหมายปี 2569: สินเชื่อขยายตัว 10-15%, credit cost ลดลง, NIM เพิ่มขึ้น, การ write off หนี้เสียและการขาดทุนรถยึดลดลง
• บริษัทมีสภาพคล่องเพียงพอและมีหนี้สินต่อทุนค่อนข้างต่ำ
• การเปิดสาขาใหม่จะเน้นการติดตามหนี้และการขายประกัน แต่ในอนาคตจะใช้แอปพลิเคชันมากขึ้น
• บริษัทจะจ่ายเงินปันผลเนื่องจากสภาพคล่องที่สูง โดยมีอัตราการจ่ายเงินปันผลราว 40% ของกำไร

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน

PI ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" และปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานเป็น 30.50 บาท โดยมีวิธีคำนวณด้วยวิธี GGM (ROE 14.5%, TG 5%) อิงจาก 1.3x PBV'26E และ 9.2x PE'26E