บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง TIDLOR กำไร Q3/68 พุ่งจาก ECL ที่ต่ำกว่าคาด แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL เหตุราคาปัจจุบันไม่น่าดึงดูด

ไฮไลท์สำคัญ

TIDLOR รายงานผลประกอบการ 3Q68 ที่ดีกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ โดยมีกำไรสุทธิ 1.42 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% QoQ และ 43% YoY ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายECL ที่ต่ำกว่าคาด และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TIDLOR แต่ได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 23 บาท จากเดิม 22 บาท

ผลประกอบการและประมาณการ

ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ TIDLOR ใน 3Q68 เป็นผลมาจากการเติบโตของสินเชื่อ NIM ที่สูงขึ้น รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ดี และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่เพิ่มขึ้น INVX ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิของ TIDLOR เพิ่มขึ้น 6% ในปี 2568 และ 4% ในปี 2569 อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิใน 4Q68 จะลดลง QoQ เนื่องจาก ECL และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

INVX มองว่ามีความเสี่ยงที่ credit cost จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากโครงการ "คุณสู้ เราช่วย" ที่สิ้นสุดลงอาจทำให้ราคารถยนต์มือสองไม่สามารถฟื้นตัวได้ นอกจากนี้ การเติบโตของสินเชื่อที่ไม่น่าตื่นเต้น และการแข่งขันที่สูงขึ้นจากธนาคารต่างๆ เป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา

สรุปและคำแนะนำ

INVX ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TIDLOR เนื่องจากมองว่า valuation ไม่น่าสนใจที่ PEG 1.5 เท่าสำหรับปี 2569 เนื่องจากคาดว่ากำไรจะเติบโตในอัตราที่ชะลอตัวลงที่ 7% ในปี 2569 อย่างไรก็ตาม ได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 23 บาท เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น โดยอิงกับ PBV 1.75 เท่า และ PE 12 เท่า สำหรับปี 2569

INVX ประเมินมูลค่าหุ้น TIDLOR โดยอิงจาก PBV 1.75 เท่า และ PE 12 เท่า สำหรับปี 2569