บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

STGT รายงานผลประกอบการ 3Q25 ขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ -92 ล้านบาท (จากกำไรปกติ 3Q24 ที่ 269 ล้านบาท และ 2Q25 ที่ 190 ล้านบาท) Krungsri Securities (KSS) ประเมินว่าผลประกอบการที่ออกมาแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

KSS ระบุว่าราคาขายเฉลี่ยของ STGT ลดลงมาอยู่ที่ 598 บาท/พันชิ้น (-11% y-y, -8% q-q) เนื่องจากการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรมและค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น แม้ว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 10,061 ล้านชิ้น (+5% y-y, +11% q-q) แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากราคาขายที่ลดลงได้ ส่งผลให้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A/sales) เพิ่มขึ้น ทำให้เกิดการขาดทุนตั้งแต่ระดับผลการดำเนินงาน

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการ 4Q25F จะยังคงลดลง y-y เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยที่ยังคงลดลง แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น q-q จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น หลังความกังวลด้านสงครามการค้าผ่อนคลายลง และราคาขายเฉลี่ยที่ดีขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม KSS ต้องการข้อมูลและกลยุทธ์การดำเนินงานในอนาคตเพิ่มเติมจากการประชุมนักวิเคราะห์ ก่อนที่จะตัดสินใจปรับประมาณการ

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KSS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ STGT เป็น "Under Review" จากเดิม "Trading Buy" เนื่องจากมีโอกาสที่ตลาดจะปรับลดประมาณการลง เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวัง KSS ยังไม่ได้ให้ราคาเป้าหมายใหม่ โดยอยู่ระหว่างการทบทวน