บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง BPP กำไร Q4/67 ไม่เด่น คงเป้าราคา 12.20 บาท แม้ขายโรงไฟฟ้าญี่ปุ่น
P/E 12.30 YIELD 8.51 ราคา 7.05 (0.00%)
เหตุผลในการขายโรงไฟฟ้าและการวิเคราะห์ผลกระทบ
BPP แจ้งว่าการจำหน่ายหุ้นในโครงการโรงไฟฟ้าดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจาก 1) แผนการดำเนินงานระยะยาวที่ต้องการลดปริมาณการปล่อยคาร์บอน และ 2) ค่าเงินเยนที่ยังทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ ทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงการดังกล่าวต่ำกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า YUANTA คาดว่าการขายโครงการดังกล่าวจะส่งผลให้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมของ BPP ลดลงปีละราว 150-200 ล้านบาท หรือคิดเป็นผลกระทบต่อราคาเหมาะสมที่ราว 0.10-0.25 บาท/หุ้น
ประมาณการผลประกอบการและคำแนะนำ
YUANTA คาดกำไรปกติ Q4/67 ของ BPP จะอยู่ที่ราว 400-500 ล้านบาท ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และการปิดซ่อมบำรุงประจำปีของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสาที่คาดลดลงจากการปิดซ่อมบำรุงหน่วยการผลิตไฟฟ้าที่ 1และ2 อย่างไรก็ตาม YoY คาดกำไรปกติสามารถฟื้นตัวได้จากฐานที่ต่ำในปีก่อนตามต้นทุนถ่านหินจีนที่ปรับตัวลดลง ทั้งนี้หากรวมผลขาดทุนพิเศษจากการขายโครงการ YUANTA คาดว่า BPP จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ Q4/67 ที่ราว 800 - 1,000 ล้านบาท YUANTA คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 12.20 บาท/หุ้น โดยใช้ DCF valuation (WACC 8.1%, Terminal growth 0%) และคงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจากหุ้นยังมีโอกาสถูกกดดันจากผลประกอบการ Q4/67 ที่ไม่เด่นและผลขาดทุนจากการขายโครงการในญี่ปุ่น