บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTEP ประกาศงบ 3Q25 กำไรสุทธิ 1.3 หมื่นล้านบาท ต่ำกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากต้นทุนการผลิตต่อหน่วยสูงขึ้น แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมาย 125.00 บาท มอง Valuation ไม่แพง และ Dividend Yield สูง

ผลประกอบการ 3Q25

กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท (-6% QoQ, -29% YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท (-14% QoQ, -33% YoY) สาเหตุหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยลดลงเหลือ US$43.2/boe (-8% YoY) แม้ปริมาณขายจะเพิ่มขึ้น +1% QoQ เป็น 510 kboed จากการหยุดซ่อมบำรุงแหล่งผลิตลดลง และเริ่มรับรู้ยอดขายในโครงการ MTJDA

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

กำไรสุทธิ 9M25 คิดเป็น 75% ของทั้งปี หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025 – 2026 ที่ระดับ 5.8 หมื่นล้านบาท แนวโน้มกำไรปกติ 4Q25 คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนการผลิตที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ Touat และ Seagreen

คำแนะนำการลงทุน

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ TRADING ราคาเหมาะสม 125.00 บาท แม้ว่าผลประกอบการ 3Q25 จะต่ำกว่าคาด แต่ Valuation ปัจจุบันไม่แพง และมี Dividend Yield สูงกว่า 7% อย่างไรก็ตาม ระยะสั้นยังไม่มี Catalyst หนุน เนื่องจาก Upside ถูกจำกัดตามทิศทางราคาน้ำมัน

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (WACC 11.7%, Rm 11.5%, Rf 2.5%, Adjusted Beta 1.30)