บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น TPIPP เป็น Underperform โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.20 บาท มองว่าการทำกำไรของ LSP ไม่ใช่เรื่องง่าย และแนวโน้มกำไรยังอยู่ในช่วงขาลง

ผลประกอบการและแนวโน้ม

TPIPP รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 เพิ่มขึ้น 3.7% QoQ อยู่ที่ 491.7 ล้านบาท หนุนจากกำไรจากการดำเนินงานปกติที่เพิ่มขึ้น 15.3% QoQ ตามการบริหารจัดการต้นทุนและปรับปรุงประสิทธิภาพโรงไฟฟ้า อย่างไรก็ตาม รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง 2.1% QoQ ตามค่า Ft เฉลี่ยที่ลดลง
ภาพรวม 9M68 กำไรปกติลดลง 21.2% YoY คิดเป็น 86.2% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 คาดกำไรปกติปี 2568 ลดลง 33.9% YoY กดดันจาก Adder โครงการสุดท้ายที่หมดอายุ และค่า Ft เฉลี่ยทั้งปีที่ลดลง
4Q68 คาดกำไรปกติทรงตัว QoQ โดยมีแรงหนุนจากโครงการโรงไฟฟ้าขยะสงขลา 7.2 MW ที่คาด COD ในเดือน พ.ย. 2025 แต่มีปัจจัยกดดันจากราคาขายไฟฟ้าที่ลดลงและค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

ASPS ปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 2.2 บาท/หุ้น มองว่าช่วงสั้นๆ ยังไม่มีปัจจัยบวกที่โดดเด่น ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานปี 2568-2569 คาดแนวโน้มกำไรยังเป็นช่วงขาลงจากการหมดอายุของ Adder ทุกโครงการ รวมถึงการจ่ายปันผลที่มีแนวโน้มลดลง
ด้าน ESG TPIPP ให้ความสำคัญกับการลดการใช้ถ่านหินมาเป็นเชื้อเพลิงขยะทดแทน ซึ่งช่วยลดต้นทุนการผลิตและสร้างภาพลักษณ์ที่ดี รวมถึงการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนมีโอกาสขายใบรับรอง REC และคาร์บอนเครดิตในอนาคต

สรุป

บล.เอเซีย พลัส ปรับลดคำแนะนำ TPIPP เป็น Underperform ด้วยราคาเป้าหมาย 2.20 บาท มองว่าแนวโน้มกำไรยังอยู่ในช่วงขาลงจากการหมดอายุของ Adder และการแข่งขันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีปัจจัยบวกจากการบริหารจัดการต้นทุน และการให้ความสำคัญกับ ESG