บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น GPSC ขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 45.0 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of The Parts) มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงได้สะท้อนงบการเงินไตรมาส 3/2568 ที่ต่ำกว่าคาดไปแล้ว และกำลังรอปัจจัยบวก (Upside) หลายประการที่จะเริ่มเห็นความคืบหน้าในไตรมาส 4/2568

รอรับ Upside ในระยะถัดไป

KSS มองว่า GPSC กำลังรอความชัดเจนจาก Upside ต่างๆ ได้แก่:

• เป้าหมาย Data Center ในไทย 100 MW และอินเดีย 30-50 MW คาดว่าจะเห็นความชัดเจนในปี 2569 ปัจจุบันอยู่ระหว่างเจรจากับ Partner และรอนโยบาย Direct PPA จากภาครัฐ
• แผนการทำ Asset Monetization จาก ปตท. คาดว่าจะได้ข้อสรุปภายในสิ้นปี 2568 โดยเน้นที่การเพิ่ม EBITDA ให้กับบริษัท
• การขยายธุรกิจเข้าสู่อุตสาหกรรม EPC (ธุรกิจก่อสร้างโรงไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐาน) ผ่าน CHPP และอยู่ระหว่างการประมูลโครงการ Floating Solar ของ กฟผ.
• คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (y-y) และทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) จากส่วนแบ่งกำไรของ CFXD ที่เข้าสู่ช่วง High Season ชดเชยกับปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำที่ลดลง รวมถึงราคา Pool Gas ที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นเป็น 289 บาท/MMBtu จากผลของฤดูหนาว ก่อนที่จะปรับตัวลดลงในระยะยาวปี 2569-2571

บริษัทฯ คงแผนทำ EBITDA Uplift จากปี 2568 ซึ่งช่วยลดต้นทุนในปี 2568 ได้แล้วราว 503 ลบ. โดยมีเป้าหมายปี 2569-2570 ประหยัดต้นทุนได้ที่ 700 ลบ. และ 900 ลบ. ตามลำดับ

Avaada ยังคงมี MW Growth ต่อเนื่องโดยใน 3Q25 มี Operating MW เพิ่มอีก 245 MW บนเป้าหมายระยะยาวที่ 20 GW ภายในปี 30F

ข้อสังเกตุ

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติของ GPSC จะเติบโตเฉลี่ย 15% CAGR ในช่วงปี 2568-2570 สอดคล้องกับการฟื้นตัวของกำไรจากโรงไฟฟ้า IPP และ SPP

สรุป

Krungsri Securities ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยมีราคาเป้าหมาย 45.0 บาท มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว และกำลังรอปัจจัยบวกที่จะเข้ามาสนับสนุนการเติบโตในอนาคต โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการขยายธุรกิจ Data Center, Asset Monetization และการเติบโตของ Avaada