บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX มองข้ามผลกระทบรายการพิเศษ หนุน GPSC เติบโตต่อเนื่อง จากผลการดำเนินงานหลักที่แข็งแกร่ง คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 56 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

GPSC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3 ปี 2568 ที่ 1.7 พันล้านบาท แม้จะลดลงจากไตรมาสก่อน แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท (+7% q-q, +49% y-y) ปัจจัยหนุนหลักมาจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง ปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และความต้องการใช้ไอน้ำที่แข็งแกร่ง

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

อัตรากำไรขั้นต้นของ IPP ปรับตัวดีขึ้น จากการหยุดซ่อมบำรุงที่ Glow IPP และ GHECO-ONE ในขณะที่ SPP ได้รับแรงหนุนจากความต้องการใช้ไฟฟ้าและไอน้ำที่เพิ่มขึ้น รวมถึงราคาแก๊สที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ผลขาดทุนจากเงินลงทุนใน CFXD และ Avaada ยังคงเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการโดยรวม

คำแนะนำและแนวโน้ม

GLOBLEX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มของ GPSC โดยคาดว่าอัตรากำไรของ IPP และ SPP จะยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าโรงไฟฟ้าศรีราชาจะสิ้นสุดสัญญาการรับประกันรายได้แล้ว แต่การทยอยใช้วัตถุดิบถ่านหินต้นทุนสูงจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของอัตรากำไรในอนาคต โดยประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี Sum of The Part (SOTP) ที่ 56 บาท